和長(zhǎng)信科技“牽手”失敗后，近日，深圳比克動(dòng)力電池有限公司(以下簡(jiǎn)稱“比克動(dòng)力”)因江蘇中利集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中利集團(tuán)”)擬100億元收購(gòu)其約60.83%股權(quán)一事再次引發(fā)資本市場(chǎng)的關(guān)注。

比克動(dòng)力受到長(zhǎng)信科技和中利集團(tuán)的青睞是由于其多年主攻動(dòng)力電池領(lǐng)域的18650三元鋰電池。動(dòng)力電池是新能源汽車的核心部件，目前主要品類是鋰離子電池。由于相較磷酸鐵鋰，三元鋰電池更高的能量密度以及具備較高的能量密度提升空間，使得市場(chǎng)普遍看好其發(fā)展，未來(lái)或成為主流動(dòng)力電池。

中國(guó)電池聯(lián)盟綜合部主任楊清雨在接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，中利集團(tuán)計(jì)劃收購(gòu)比克動(dòng)力可以說(shuō)是一種戰(zhàn)略投資，有利于其開(kāi)發(fā)分布式能源，進(jìn)行儲(chǔ)能布局。對(duì)比克動(dòng)力而言，也能夠利用更多的資金、資本去擴(kuò)大市場(chǎng)份額。

不過(guò)，有長(zhǎng)信科技收購(gòu)“失敗”在前，中利集團(tuán)能否成功收購(gòu)比克動(dòng)力尚存不少變數(shù)。本報(bào)記者已就相關(guān)問(wèn)題致電致函中利集團(tuán)和比克動(dòng)力，中利集團(tuán)董事局辦公室表示不方便接受采訪，董秘出差暫時(shí)無(wú)法聯(lián)系。

收購(gòu)或“山高路遠(yuǎn)”

在收購(gòu)公告不久之前，中利集團(tuán)已增資比克動(dòng)力3億元，占比克動(dòng)力 2.93%股權(quán)，這一路徑與之前長(zhǎng)信科技的收購(gòu)類似。長(zhǎng)信科技的收購(gòu)之路頗為不順，從開(kāi)始籌劃到宣布中止收購(gòu)，其累計(jì)停牌約有11個(gè)月。

長(zhǎng)信科技稱，中止收購(gòu)比克動(dòng)力的原因在于：“比克動(dòng)力曾經(jīng)是美國(guó)納斯達(dá)克上市公司中能源下屬企業(yè)，而目前海外上市公司分拆資產(chǎn)回歸A 股上市的有關(guān)監(jiān)管政策尚未明確，造成本次交易已經(jīng)耗時(shí)較長(zhǎng)且審核結(jié)果具有較大不確定性。”

不過(guò)，在中利集團(tuán)入局前，長(zhǎng)信科技已經(jīng)在1月30日公告表示，“鑒于目前新能源汽車行業(yè)出現(xiàn)的新情況、國(guó)家對(duì)新能源汽車補(bǔ)貼政策的調(diào)整變化”，決定不再啟動(dòng)重組和增資比克動(dòng)力事項(xiàng)。但長(zhǎng)信科技目前仍持有比克動(dòng)力9%的股份。

市場(chǎng)此前還較為關(guān)注的是長(zhǎng)信科技收購(gòu)中比克動(dòng)力的業(yè)績(jī)承諾。根據(jù)《盈利補(bǔ)償協(xié)議》，比克動(dòng)力2017年度、2018年度和2019年度的承諾凈利潤(rùn)數(shù)分別不低于7億、12億和12.5億元。而比克動(dòng)力在2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.91億元，凈利潤(rùn)4.51億元，2017年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.77億元。有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，中利集團(tuán)或許也會(huì)和比克動(dòng)力簽署類似的業(yè)績(jī)承諾協(xié)議。

中利意圖在儲(chǔ)能?

除了“為拓展公司在新能源電池行業(yè)的發(fā)展”這一原因，光伏補(bǔ)貼下調(diào)，尋求新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)或許也成為中利集團(tuán)本次收購(gòu)比克動(dòng)力的原因之一。

中利集團(tuán)前身為常熟市唐市電纜廠，主營(yíng)特種電纜、光纜、光伏產(chǎn)品和電站業(yè)務(wù)。根據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2017年中利集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入188.5億元，同比增長(zhǎng)66.93%，凈利潤(rùn)3.07億元，同比增長(zhǎng)313%。

發(fā)改委此前公告，2018年1月1日以后投運(yùn)的、采用“自發(fā)自用、余量上網(wǎng)”模式的分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目，全電量度電補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)降低0.05元，即補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為每千瓦時(shí)0.37元(含稅)。自2019年起，納入財(cái)政補(bǔ)貼年度規(guī)模管理的光伏發(fā)電項(xiàng)目全部按投運(yùn)時(shí)間執(zhí)行對(duì)應(yīng)的標(biāo)桿電價(jià)。

對(duì)此，銀河證券指出，這意味著2018年又將迎來(lái)一波光伏“搶裝潮”，這也是光伏行業(yè)內(nèi)的最后一次“搶裝潮”。光伏補(bǔ)貼不斷下降，直至取消是必然趨勢(shì)。

“動(dòng)力電池不能就狹義化到新能源汽車上，它可以和光伏結(jié)合去做分布式能源。”楊清雨認(rèn)為，“分布式能源+儲(chǔ)能”目前在國(guó)內(nèi)外都有應(yīng)用，部分企業(yè)也有布局，這也是未來(lái)的一種發(fā)展方向。中利集團(tuán)收購(gòu)比克或許也考慮到對(duì)儲(chǔ)能的布局，這對(duì)比克動(dòng)力來(lái)說(shuō)是有利的。另一方面，比克動(dòng)力也能借助中利集團(tuán)憑借自身優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額。

2017年，比克動(dòng)力以1.64GWh裝機(jī)量排名國(guó)內(nèi)第五位。根據(jù)此前比克動(dòng)力公開(kāi)的戰(zhàn)略規(guī)劃，計(jì)劃2017年實(shí)現(xiàn)8GWh產(chǎn)能，2020年將完成15GWh產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)180億元的總銷售收入，動(dòng)力電池市場(chǎng)份額占比12%以上。

動(dòng)力電池企業(yè)分化加劇

除了比克動(dòng)力自身的發(fā)展規(guī)劃，動(dòng)力電池市場(chǎng)本身的快速發(fā)展或許也在一定程度上迫使比克動(dòng)力需要更強(qiáng)大的資本去擴(kuò)展市場(chǎng)。

整體來(lái)看，動(dòng)力電池市場(chǎng)正在快速向龍頭企業(yè)聚集，和中小企業(yè)的差距越拉越大，市場(chǎng)集中度也在不斷提高。高工產(chǎn)研鋰電研究所(GGII)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年新能源汽車動(dòng)力電池裝機(jī)總電量排名中，前十的企業(yè)累計(jì)裝機(jī)總電量合計(jì)達(dá)26.81GWh，占整體的74%。

中國(guó)電池工業(yè)協(xié)會(huì)副理事長(zhǎng)王敬忠告訴記者，“現(xiàn)在無(wú)論是新能源車企還是電池企業(yè)，產(chǎn)生的效益大部分都是政府補(bǔ)貼帶來(lái)的，如果只靠自由市場(chǎng)的話沒(méi)有幾家企業(yè)能夠盈利。如果未來(lái)新能源補(bǔ)貼逐步取消，行業(yè)就可能迎來(lái)大洗牌。電池領(lǐng)域也會(huì)更加向大企業(yè)集中，中小企業(yè)要么合并要么倒閉。”

而在楊清雨看來(lái)，目前動(dòng)力電池市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入了洗牌的階段。排名前十的動(dòng)力電池企業(yè)，要么如比亞迪有強(qiáng)大的整車企業(yè)依托，要么如寧德時(shí)代準(zhǔn)備上市或已經(jīng)上市，或者是跟車企有深度的合作、聯(lián)系。其他中小公司在資本市場(chǎng)上并不會(huì)有多少關(guān)注，而且優(yōu)質(zhì)的電池資源是有限的，能制造高品質(zhì)電池產(chǎn)品的也還是少數(shù)企業(yè)。

東方證券研報(bào)也指出，2017年是動(dòng)力電池產(chǎn)能集中投放的重要年份，2018年之后動(dòng)力電池企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度逐漸分化，中小企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)預(yù)期減弱，由于市場(chǎng)份額在快速向龍頭集中，中小企業(yè)的產(chǎn)能逐漸成為無(wú)效產(chǎn)能。因此，總體而言，龍頭企業(yè)的產(chǎn)能可能成為格局穩(wěn)定之后的實(shí)際有效供給。