政策要點:控規(guī)模、降電價。控規(guī)模:①暫不安排2018年普通光伏電站建設規(guī)模:根據原來的規(guī)劃2018年是15GW;②安排1000萬千瓦左右規(guī)模用于支持分布式光伏項目建設;原來分布式光伏是不限規(guī)模,而分布式光伏裝機為7.68GW,按此10GW目標已經完成,下半年分布式光伏基本無指標;③及時下達“十三五”第二批光伏扶貧項目計劃:預計4GW;④有序推進光伏發(fā)電領跑基地建設。今年視光伏發(fā)電規(guī)模控制情況再行研究。

降電價:自發(fā)文之日起,新投運的光伏電站標桿上網電價每千瓦時統(tǒng)一降低0.05元;自發(fā)文之日起,新投運的、采用“自發(fā)自用、余電上網”模式的分布式光伏發(fā)電項目,全電量度電補貼標準降低0.05元。降電價的頻率縮短,不給寬限期。

光伏行業(yè)進入陣痛期。本次政策出臺的背景是限制補貼規(guī)模,而不是限制光伏規(guī)模。本次政策出臺以后,預計2018年國內光伏裝機30~35GW,而2017年為53GW,降幅40%以上。全球預計裝機84GW,2017年為。中國的光伏行業(yè)將進入陣痛期。我們認為未來有兩個影響:①部分低效的產能退出市場;②倒逼機制下加速光伏平價上網的到來。

陣痛期下,廠家會調整產能建設的預期,長遠來看平價上網帶來光伏新一輪擴張周期。高效單晶電池在平價上網的未來是趨勢,根據我們的預測,2018年全球光伏裝機為84GW,按照85%的產能利用率,30%的單晶占比,單晶硅產能需求為30.9GW。2020年按照50%的單晶占比,單晶硅產能需求為56.9GW。按照我們的統(tǒng)計2018年單晶硅累計產能預計達到46.5GW,2020年達到100GW左右,整體產能過剩。我們預計主要單晶硅龍頭企業(yè)會調整對單晶產能的投資節(jié)奏,設備企業(yè)預計在2019年業(yè)績將承壓。但是從長遠來看,光伏平價上網以后,光伏行業(yè)真正邁入市場化發(fā)展,需求側有望真正爆發(fā),未來單晶的產能持續(xù)擴張投資是長期趨勢。

投資建議。根據我們對主要光伏設備企業(yè)的跟蹤情況來看,由于主要上市光伏設備企業(yè)合作客戶主要是下游的著名光伏企業(yè),企業(yè)現(xiàn)金流充足,2018年在手訂單執(zhí)行不存在問題。2019年設備企業(yè)業(yè)績承壓。關注主要光伏設備企業(yè)其他新興業(yè)務拓展的情況。