本周重要事件：光伏玻璃價格持續(xù)攀升；道達爾簽署史上最大購電協(xié)議；世界首條100%輸送清潔能源的青海—河南±800千伏直流特高壓線路投運。

光伏：假期外盤光伏暴漲，全球政府及金融市場對光伏在未來能源結構中核心地位的認知覺醒，中長期樂觀預期在短期內集中發(fā)酵，板塊價值重估或開啟新一輪“泡沫化”行情，微觀層面玻璃報價假期內繼續(xù)攀升，繼續(xù)堅定看好。

假期發(fā)生了什么？

微觀層面，光伏玻璃價格繼續(xù)攀升。

節(jié)前最后幾個工作日，龍頭10月報價大幅提高至35/28元/平米（3.2/2.0mm），此后及假期內，小廠/小單報價進一步攀升，3.2mm規(guī)格高點已觸及40元/平米，且目前看來，玻璃供需高度緊張的狀態(tài)在年底前很難顯著緩解。宏觀層面，繼9月中國、歐盟陸續(xù)提出更積極的減排目標后，我們認為，強力支持清潔能源戰(zhàn)略的美國總統(tǒng)候選人拜登勝選預期的上升，也是近期外盤光伏股票表現(xiàn)搶眼的重要催化劑。相比特朗普在任期內先后撤銷奧巴馬政府的清潔能源計劃、退出巴黎協(xié)定、降低燃油車能耗要求等“逆潮流”行為，拜登則在競選初期就提出了2萬億美元的“清潔能源計劃”，并提出將電力行業(yè)向可再生能源轉型的戰(zhàn)略。9月25日以來，美股全球太陽能ETF指數(shù)上漲35%，部分個股更是在短期內錄得翻倍以上漲幅。（在第一場競選辯論中，氣候問題占到的時長近20%，這可能會導致部分事件驅動型算法交易做出加大光伏板塊配置的決策。）

本輪光伏行情加速上漲的本質是什么？

我們認為，產(chǎn)品漲價也好、主要經(jīng)濟體國家對減排的積極表態(tài)也好，更多都只是加速中長期樂觀因素在短期內集中發(fā)酵的催化劑，本輪行情的本質，還是光伏/電動車的經(jīng)濟競爭力從量變積累到了接近質變，迫使全球各國政府和金融市場重新認知評估其在未來全球能源領域中的重要地位，而光伏與電動車將通過鋰電池儲能產(chǎn)生爆發(fā)力巨大的交集，并進一步促進兩個行業(yè)自身的發(fā)展：儲能將大幅提升光伏發(fā)電的滲透率天花板，同時大量儲能電池需求又將放大電動車電池生產(chǎn)的規(guī)模經(jīng)濟效應。

后續(xù)空間和環(huán)節(jié)選擇怎么看？

再次重申一下我們過去一個多月反復強調的核心觀點：光伏/光儲平價帶來的行業(yè)天花板大幅抬升+部分環(huán)節(jié)龍頭的固化，令行業(yè)景氣和優(yōu)質龍頭業(yè)績從強周期屬性向強成長屬性過渡。9月13日周報中，我們明確提出“1倍PEG或許只是估值提升之路的起點”，當前我們仍然維持這一觀點?？春玫沫h(huán)節(jié)結合“超額增量”邏輯和中期景氣趨勢：玻璃、組件、硅料、支架、逆變器、高分紅電站、設備。