上市半年后，寧德時代在不足1個月內(nèi)先后兩次公布投資建設動力電池項目，金額超過百億元，此前的產(chǎn)能擴張計劃逐步落地。

值得關注的是，面對新晉對手寧德時代的沖擊，曾多年穩(wěn)坐全球充電電池生產(chǎn)商老大的比亞迪也提速了對動力電池的規(guī)劃。12月6日，比亞迪董事長王傳福表示，計劃到2022年將電池業(yè)務掛牌上市，以籌集資金擴大發(fā)展。

一位私募基金的新能源分析師在接受記者采訪時表示：“IPO只是一種融資方式，而在實際供貨時，只要能將部門分拆出來進行外供工作，就對寧德時代形成壓力，只是目前比亞迪還沒有落地。”

超百億項目計劃落地

隨著電動車正在經(jīng)歷從導入期向成長期切換過程，對于動力電池的需求擴大，寧德時代開始推進產(chǎn)能落地。

12月14日，寧德時代發(fā)布公告顯示，擬通過控股子公司時代廣汽在廣州建設動力電池項目，項目總投資額42.26億元，建設期為24個月。

在時代廣汽動力電池有限公司(擬設立)股權結(jié)構上，寧德時代持股比例為51%，廣汽集團持股比例為43%，廣汽新能源汽車有限公司(廣汽集團全資子公司)持股比例為6%。

對此，寧德時代方面表示，隨著國內(nèi)外新能源汽車市場的快速發(fā)展，未來幾年動力電池產(chǎn)業(yè)的市場需求將持續(xù)增長，為了進一步推動業(yè)務發(fā)展、鞏固市場地位、滿足客戶需求。

“動力電池企業(yè)與車企合資建立子公司的發(fā)展模式有助于新能源汽車動力系統(tǒng)產(chǎn)品力的提升，動力電池與整車技術的分工合作研發(fā)有助于新能源汽車動力性能以及安全性能的提升，從而更好的幫助企業(yè)面對2020年后政策和市場雙向驅(qū)動的局面。”愛建證券分析師張志鵬表示。

而在11月28日，寧德時代還發(fā)布公告表示，擬通過江蘇時代投資建設江蘇時代動力及儲能鋰電池研發(fā)與生產(chǎn)項目(三期)，該項目擬投資總額不超過74億元，規(guī)劃建設動力及儲能鋰電池生產(chǎn)線，主要包括廠房和配套設施以及工藝設備投資。
上述私募基金的新能源分析師告訴記者：“與上半年市場了解的產(chǎn)能相比變化不大，只是實質(zhì)性的落地操作。”

“擴張產(chǎn)能是因為有電動汽車市場帶來的需求。”中關村儲能產(chǎn)業(yè)技術聯(lián)盟高級研究經(jīng)理李岱昕曾在接受記者采訪時表示。

據(jù)中汽協(xié)12月11日發(fā)布的《2018年11月汽車工業(yè)經(jīng)濟運行情況》顯示，新能源汽車產(chǎn)銷量分別為17.3萬輛和16.9萬輛，同比分別增長36.9%和37.6%。1月至11月份累計完成產(chǎn)銷105.4萬輛和103萬輛，同比增長63.6%和68%。

中汽協(xié)會秘書長助理陳士華彼時公開表示，在整體車市持續(xù)低迷、連續(xù)5個月同比下降的大環(huán)境下，新能源汽車表現(xiàn)格外亮眼，年度產(chǎn)銷累計首次突破100萬輛；預計2018全年產(chǎn)銷會達到120萬輛，2019年會持續(xù)相對高速發(fā)展，較之2018年新能源汽車產(chǎn)銷量至少增長40萬輛。

擬申請1100億元銀行授信額度

如此大手筆產(chǎn)能擴展落地，寧德時代也在尋錢。

今年5月18日晚間，中國證監(jiān)會發(fā)布公布，核準了寧德時代的深交所創(chuàng)業(yè)板的首發(fā)申請，不過募資總額不超過60億元，這與此前擬募資131億元相較，縮水6成。

在更早的3月12日，處于IPO排隊等待中的寧德時代更新披露了其招股書，擬募集資金131.2億元用于用于投資于寧德時代湖西鋰離子動力電池生產(chǎn)基地項目和寧德時代動力及儲能電池研發(fā)項目，上述項目所需資金為140.6億元。

對于募集資金縮水，寧德時代當時在招股書中表示，實際募集資金金額小于上述項目募集資金擬投入金額，不足部分將由公司自籌解決，保證項目順利實施。

目前看，自籌解決的辦法為，向銀行申請授信額度。據(jù)11月28日寧德時代公告顯示，為滿足公司及子公司日常生產(chǎn)經(jīng)營及項目建設資金需要，公司及子公司擬向銀行申請總計不超過1100億元的綜合授信額度，本次向銀行申請綜合授信額度事項的有效期限自2019年1月1日起至2019年年度股東大會召開之日止，授信期限內(nèi)，額度可循環(huán)滾動使用。

此外，寧德時代的三季報業(yè)績也超過市場預期。今年前三季度，寧德時代營收為191.36億元，同比增長59.85%；受去年出售普萊德影響，凈利潤為23.79億元，同比下降7.47%；扣費凈利潤為19.85億元，同比增長88.71%。2018年第三季度，寧德時代實現(xiàn)營收97.76億元，同比增長72.2%，環(huán)比增長73.1%，凈利潤為14.68億元，同比增長93.3%，環(huán)比增長近2倍，扣非后凈利潤為12.88億元，同比增長137.9%，環(huán)比增長超2倍。

事實上，自2017年開始，受電動車補貼退坡影響，動力電池面臨車企下壓電池價格及下游原材料漲價的雙重壓力，疊加行業(yè)整體產(chǎn)能過剩，業(yè)績增速差強人意，市場對寧德時代這樣的“獨角獸”企業(yè)也并不看好。

對于寧德時代三季度業(yè)績大超市場預期，天風證券研報指出，這并不僅僅是偶然，背后隱藏的是行業(yè)盈利拐點的逐漸到來，銷量、市占率雙升，龍頭話語權增強。

據(jù)中國化學與物理電源行業(yè)協(xié)會動力電池應用分會研究部分析數(shù)據(jù)顯示，2018年1-9月份我國動力電池實現(xiàn)裝機總量28.81Gwh，同比增長95.32%。其中寧德時代貢獻裝機量11.86Gwh，市占率高達41.17%。

“銷量的迅速增長使得寧德時代行業(yè)第一的地位非常穩(wěn)固，盈利拐點也隨著市占率的快速提升加速到來。”天風證券的分析師表示。

國內(nèi)兩巨頭開撕？

發(fā)起于福建省寧德市的民營企業(yè)寧德時代，僅用了7年時間就坐上了動力電池行業(yè)的頭把交椅，市值超過電池行業(yè)元老比亞迪，引發(fā)比亞迪的“緊迫感”，提速動力電池的發(fā)展。

公開資料顯示，此前比亞迪一直以磷酸鐵鋰電池為主，該類電池曾是國內(nèi)新能源汽車領域中主流產(chǎn)品，但隨著2016年底國家出臺的新能源補貼政策，明確將能量電池密度和補貼額度相掛鉤，新能源汽車領域中主流產(chǎn)品開始轉(zhuǎn)向三元鋰電池，在此期間，以三元鋰電池為主的寧德時代成為最大受益者，盡管比亞迪及時調(diào)整了產(chǎn)品發(fā)展方向，但一時間難以追上寧德時代。

記者曾報道，12月6日，王傳福在深圳總部表示，計劃到2022年將電池業(yè)務掛牌上市；在更早的今年3月，比亞迪在發(fā)布2017年全年財報時向媒體透露過，比亞迪正在做動力電池的業(yè)務剝離工作，預計2018年底或2019年初會拆分完畢。

“比亞迪的動作要比寧德時代更多一些，主要是因為整體的銷量規(guī)劃比較猛，下游的整車車型還處于新車周期，銷量有一定支撐，目前也在談對外供應，（電池業(yè)務）慢慢會分拆單獨上市，這樣的規(guī)劃也表示，比亞迪未來不會像此前垂直一體化般冗余，便于管理。”上述私募基金的新能源分析師向記者分析。

“比亞迪的新車車型處于比較良好的上升周期，此外，其他的整車廠在電動化方面推動的相對沒有比亞迪快。”私募基金的新能源分析師進一步談到，電池方面主要是配套，滿足自身的車型為主。

上述私募基金的新能源分析師還透漏，其從材料廠商方面了解到，比亞迪在材料廠商的產(chǎn)量方面所占的份額越來越大，證明在下游方面的銷量也在轉(zhuǎn)好。

事實上，僅從目前來看，無論是市占率還是收入方面，比亞迪都與寧德時代存在差距。從業(yè)績方面，比亞迪上半年二次充電電池及光伏業(yè)務方面的收入為45.26億元，寧德時代營收則高達93.60億元；2018年前9個月，寧德時代貢獻裝機量11.86Gwh，市占率高達41.17%，但第二名的比亞迪貢獻裝機量為6.93Gwh，市占率為24.05%。

與此同時，兩家頭部企業(yè)也將擴張的步伐延伸至海外，據(jù)媒體公開報道，美國時間12月6日，寧德時代美國子公司在底特律市正式成立，這是繼德國、法國、日本之后，寧德時代全球市場建立的又一個子公司。另一面，12月6日，比亞迪電池業(yè)務副總裁何龍表示，比亞迪正計劃在歐洲等地區(qū)建立汽車電池工廠。

對此，上述私募基金的新能源分析師分析，一方面是規(guī)模效益能夠降低成本，另一方面頭部動力電池擴張的主戰(zhàn)場還是在國內(nèi)，雖然寧德時代為外資車企配套，但比亞迪還比較慢，擴張主要受益于新車型，寧德時代在海外優(yōu)勢強一些。

此外，自2013年開始，三星SDI、松下、LG化學、SK等紛紛在中國建廠，但受制于國家補貼政策的限制，外資電池在國內(nèi)裝車沒有補貼，導致外資電池始終未能進入主流市場；不過，2018年5月22日，政策松動，三星SDI、LG化學、SK 3家韓國動力電池企業(yè)，今年也開始在中國加速投資，這意味著接下來，兩家頭部企業(yè)，面對的是與日韓的LG、松下和三星等公司的角逐。

“外資廠商的電池一般是2020年會體現(xiàn)出來，（與國內(nèi)的頭部動力電池企業(yè)）的競爭主要是在2020年之后，（國內(nèi)動力電池企業(yè)）目前還在在搶客戶的階段，主要看比亞迪如果電池分拆上市順利的話，能夠為外資車型供應電池，可能成長性比目前更強。”上述私募基金的新能源分析師認為。

對于比亞迪擴張的形勢及外資企業(yè)競爭的風險，記者發(fā)采訪提綱至寧德時代董秘，但截至發(fā)稿時對方并未回復。