據(jù)IPO早知道消息，已在深交所上市的天齊鋰業(yè)正考慮最早本月開始香港IPO的非交易路演。2018年11月，天齊鋰業(yè)赴港上市的申請獲得中國證監(jiān)會的批準(zhǔn)，擬發(fā)行3.28億股。本次IPO募資額的大部分將用于SQM公司股份收購的再融資，里昂證券和摩根士丹利是本次發(fā)行的聯(lián)合保薦人。

2014年隨著特斯拉的熱賣，新能源車在國內(nèi)火了起來。各大資本紛紛投入新能源車的制造之中，并帶動了不少企業(yè)的發(fā)展，其中就包括了天齊鋰業(yè)。

作為中國和全球領(lǐng)先的以鋰為核心的新能源材料公司，天齊鋰業(yè)是新能源電池必要原料的供應(yīng)商。2010年，天齊鋰業(yè)在深交所上市。其后業(yè)績平平，一度出現(xiàn)虧損，新能源的興起使得天齊鋰業(yè)時來運(yùn)轉(zhuǎn)，凈利潤在2014年后快速增長。

兩次蛇吞象式的并購

天齊鋰業(yè)剛在深交所上市之后，凈利潤僅維持在4千萬左右。而根據(jù)招股書，2015-2017年及2018年前三個月，天齊鋰業(yè)的營收分別為18.64億元人民幣、39.02億元人民幣、54.69億元人民幣和16.69億元人民幣，相應(yīng)的凈利潤分別為4.28億元、17.43億元、33.99億元及4.67億元人民幣。
根據(jù)羅斯基爾報告，按2017年的銷售收入計算，天齊鋰業(yè)是世界第二大以及亞洲和中國最大的鋰化合物生產(chǎn)商，也是全球為數(shù)不多的全面垂直整合的鋰生產(chǎn)商之一，更是中國唯一通過大型、單一且穩(wěn)定的鋰精礦供給實(shí)現(xiàn)自給自足的主要鋰化合物及衍生物生產(chǎn)商。
短短幾年從西南一角的小公司一躍成為國際鋰業(yè)巨頭，天齊鋰業(yè)靠的正是頗有遠(yuǎn)見的國際化布局。

攔截收購泰利森，一戰(zhàn)成名

在鋰行業(yè)，最上游的鋰礦資源是行業(yè)發(fā)展的源泉。早年天齊鋰業(yè)所需的鋰精礦均采購自全球鋰業(yè)巨頭泰利森。原材料受制于人和隨時漲價的風(fēng)險讓天齊鋰業(yè)一直沒有放棄收購泰利森的想法。

2012年，天齊鋰業(yè)的直接競爭對手洛克伍德率先發(fā)起對泰利森的收購，打亂了天齊鋰業(yè)漸進(jìn)布局的步伐，天齊鋰業(yè)只能背水一戰(zhàn)，發(fā)動收購狙擊戰(zhàn)。短短幾個月，天齊鋰業(yè)硬是從全球礦業(yè)巨頭手中撬走了泰利森的礦山，上演了一出精彩的“蛇吞象”并購大戲。

一波三折的二次收購

精彩的攔截式收購結(jié)束后不久，天齊鋰業(yè)很快就有了下一個獵物目標(biāo)：智利鋰礦巨頭SQM.SQM作為全球著名的化肥生產(chǎn)商，同時有著Atacama鹽湖鋰資源到2030年的開采權(quán)，天齊鋰業(yè)拿下了西澳優(yōu)質(zhì)鋰礦，自然也會窺視智利優(yōu)質(zhì)鹵水礦。

這一次的收購案對天齊鋰業(yè)而言也是一波三折。

早在2016年9月，天齊鋰業(yè)便與SQM實(shí)際控制人龐塞家族進(jìn)行接觸，談判收購股權(quán)，但以龐塞家族的單方面終止告終。

直到2018年，SQM第二大股東薩鉀被要求18個月內(nèi)剝離其持有的在其它公司的部分權(quán)益，給了天齊鋰業(yè)進(jìn)一步收購的機(jī)會。

而后不久，SQM的最大股東提起申訴反對收購，智利憲法法院暫停了天齊鋰業(yè)的收購計劃，天齊鋰業(yè)再次受阻。

2018年10月26日，法院投票駁回訴訟，取消先前的禁令，收購事宜獲得關(guān)鍵推進(jìn)。12月4日，智利圣地亞哥證券交易所宣布，天齊鋰業(yè)股份有限公司以40.66億美元收購SQM23.77%的股份，一波三折的“蛇吞象”至此得到結(jié)束。

前路并不平坦

對新能源車來說，如今行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入洗牌期，優(yōu)幣淘汰劣幣，作為新能源電池必要原料的供應(yīng)商，天齊鋰業(yè)也已經(jīng)享受完新能源帶來的紅利了。

并且，雖然兩次“蛇吞象”的收購加速了天齊鋰業(yè)邁入國際鋰業(yè)巨頭的隊列，但天齊鋰業(yè)為此付出的代價也不少。

就對SQM股權(quán)的收購中，天齊鋰業(yè)僅有3.5億美元的自有資金，其余37.16億美元均通過借款取得，大量財務(wù)費(fèi)用將直接壓縮天齊鋰業(yè)的利潤。

而根據(jù)其香港IPO的招股書顯示，此次募資額的90%將用于SQM公司股份收購的再融資。

除此之外，SQM作為老牌化工企業(yè)，股權(quán)分散，公司制度完善。天齊鋰業(yè)收購SQM股份后僅能派遣3名董事，對SQM控制十分有限。且SQM財務(wù)情況不會與上市公司并表，也不形成商譽(yù)，在上市公司報表中僅以股權(quán)投資的形式體現(xiàn)。因此，天齊鋰業(yè)財務(wù)報表將受到嚴(yán)重的影響。

上個月，SQM負(fù)責(zé)人還向智利監(jiān)管機(jī)構(gòu)通報，公司為防止商業(yè)機(jī)密泄露給既是新股東亦是競爭對手的天齊鋰業(yè)，目前已制定了相關(guān)的保密措施。

未來，若天齊鋰業(yè)任命的董事想了解關(guān)于公司的敏感信息，都需要向CEO提出書面申請，而CEO有權(quán)拒絕，同時相關(guān)的申請信息需要與智利的反壟斷機(jī)構(gòu)共享。

大股東的這一次布局，目的非常明顯，即架空天齊鋰業(yè)所能帶來的影響。這就意味著，天齊鋰業(yè)將很難在SQM的重大經(jīng)營決策中發(fā)揮作用。

這么看來，天齊鋰業(yè)此次“抱得美人歸”怕是有苦說不出，也只能借力資本市場減輕自身壓力，另尋發(fā)展之路。

但是好在，鋰行業(yè)的未來依舊是明朗的?？紤]到全球日益重視的環(huán)保訴求，以及未來5G、無人駕駛等智能制造領(lǐng)域的市場發(fā)展空間，鋰的發(fā)展態(tài)勢必將愈加明確和擴(kuò)大。未來天齊鋰業(yè)還將會做出怎樣的舉動，我們可以有所期待。