2019年3月26日，財(cái)政部、工業(yè)和信息化部、科技部和發(fā)展改革委四部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步完善新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》。通知3月26日起實(shí)施，2019年3月26日至2019年6月25日為過(guò)渡期，6月26日新的補(bǔ)貼政策開(kāi)始實(shí)施。我們對(duì)新的補(bǔ)貼政策對(duì)新能源乘用車的影響進(jìn)行分析。

1. 續(xù)航里程補(bǔ)貼門檻提高，補(bǔ)貼金額下降


影響：2019年新的補(bǔ)貼政策取消了對(duì)續(xù)航里程小于250KM車型的補(bǔ)貼，目前續(xù)航里程小于250KM的車型，主要是A00級(jí)車，例如：北汽新能源EC系列、寶駿E100等，這部分車型會(huì)通過(guò)更新?lián)Q代或者提升配置來(lái)使得續(xù)航里程達(dá)到250-300KM這個(gè)區(qū)間，以獲取補(bǔ)貼；續(xù)航里程在250-300KM區(qū)間的車型是相對(duì)受到影響最小的，補(bǔ)貼額度下降47%，是下降幅度最小的。這個(gè)區(qū)間車型多以A00和A0級(jí)為主，這部分車型不需要有太大的調(diào)整變化；續(xù)航里程在300-400KM之間的車型是受到補(bǔ)貼影響最大的，退坡60%，退坡幅度最大。這個(gè)區(qū)間A00、A0、A、B級(jí)車型都有，我們認(rèn)為處于這個(gè)區(qū)間的A00級(jí)車可以選擇降低續(xù)航里程到300KM以下，這樣既可以節(jié)約成本，也可以保持拿到的補(bǔ)貼額度不變，而且企業(yè)可以考慮是否可以使用價(jià)格更為便宜的磷酸鐵鋰電池來(lái)代替三元鋰電池進(jìn)一步節(jié)約成本。A0級(jí)車我們認(rèn)為部分可以同A00級(jí)車型一樣，降低續(xù)航里程至250-300KM區(qū)間，節(jié)約成本；另一部分可以將續(xù)航里程提升至400KM以上，以獲取更多的補(bǔ)貼；續(xù)航里程400KM以上車型補(bǔ)貼由5萬(wàn)降至2.5萬(wàn)，下降50%，這個(gè)區(qū)間主要都是A級(jí)車和B級(jí)車，且大多是2018年剛上市的車型，這部分車型受到的影響相對(duì)較小，暫時(shí)不需要進(jìn)行太多的調(diào)整?？偟膩?lái)說(shuō)，我們認(rèn)為A00級(jí)車和部分A0級(jí)車，可以把續(xù)航里程做到250-300KM之間，獲取1.8萬(wàn)的補(bǔ)貼，這部分車型還可以考慮是否可以使用磷酸鐵鋰電池，來(lái)降低一部分電池成本；部分A0級(jí)車和A、B級(jí)車可以把續(xù)航里程做到400KM以上，來(lái)獲取最大的補(bǔ)貼額度，盡量避開(kāi)250-300KM這個(gè)續(xù)航里程區(qū)間段。

2. 能量密度補(bǔ)貼起點(diǎn)提高，上限要求不變，補(bǔ)貼系數(shù)下調(diào)


影響：出于對(duì)安全性的考慮，新的補(bǔ)貼政策并沒(méi)有對(duì)電池的能量密度進(jìn)行過(guò)高的要求，補(bǔ)貼上限要求保持不變，對(duì)各能量密度區(qū)間的補(bǔ)貼系數(shù)做了下調(diào)。從2018年的新能源車推廣目錄來(lái)看，能量密度超過(guò)120Wh/kg的車型占比達(dá)到95%，140Wh/kg以上的占比64%，大于160Wh/kg的車型占比10%，基本上現(xiàn)在的乘用車都能滿足補(bǔ)貼的要求，且主流車型搭載的電池能量密度都在140Wh/kg以上，從2019年第一、第二批新能源車推廣目錄來(lái)看，電池能量密度全部都在120Wh/kg以上。所以獲取這部分的補(bǔ)貼，對(duì)車企來(lái)說(shuō)沒(méi)有太大難度，企業(yè)不需要進(jìn)行過(guò)多的調(diào)整。

3. 電耗補(bǔ)貼門檻和上限提升


影響：新補(bǔ)貼政策保留了1.1倍的補(bǔ)貼系數(shù)。 2019年市場(chǎng)監(jiān)管局發(fā)布了《電動(dòng)車能耗消耗率限值》國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，這是全球首個(gè)針對(duì)純電動(dòng)汽車能耗指標(biāo)提出的技術(shù)要求，預(yù)計(jì)在2019年7月1日正式啟用。這是一個(gè)電池技術(shù)和電驅(qū)技術(shù)齊頭并進(jìn)的信號(hào)。電耗可以說(shuō)是衡量整車集成技術(shù)水平的最重要指標(biāo)之一，電動(dòng)車的節(jié)能比燃油車更加重要，補(bǔ)貼政策也對(duì)電耗水平的要求越來(lái)越高。所以，無(wú)論是從技術(shù)還是政策的角度來(lái)說(shuō)，如何降低電動(dòng)車的綜合電耗都是車企下一個(gè)需要攻克的難點(diǎn)。

4. 取消地補(bǔ)對(duì)新能源汽車的補(bǔ)貼（新能源公交車和燃料電池汽車除外）

影響：新的補(bǔ)貼政策取消了地補(bǔ)對(duì)新能源汽車的補(bǔ)貼（新能源公交車和燃料電池汽車除外），轉(zhuǎn)為對(duì)充電（加氫）基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和配套運(yùn)營(yíng)服務(wù)等方面。地補(bǔ)由顯性補(bǔ)貼轉(zhuǎn)向隱形補(bǔ)貼，對(duì)車企來(lái)說(shuō)，地補(bǔ)取消的損失很大，預(yù)計(jì)車企會(huì)在過(guò)渡期地補(bǔ)還未取消的時(shí)間進(jìn)行一個(gè)搶裝。但是對(duì)整個(gè)新能源市場(chǎng)的發(fā)展來(lái)說(shuō)是有利的，2018年新能源汽車總銷量約125.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)62%，保有量突破260萬(wàn)輛；截止2018年底，公共類充電樁已建成30萬(wàn)，建設(shè)安裝私人類充電樁47.7萬(wàn)，公共樁和私人樁共計(jì)約77.7萬(wàn)輛，同比增速為74.2%，車樁比約3.4：1，車樁不匹配問(wèn)題依然突出，這大大限制了新能源汽車的發(fā)展。

補(bǔ)貼大幅退坡對(duì)車企的影響


新能源汽車由于發(fā)展時(shí)間較短，技術(shù)成熟度還不如傳統(tǒng)燃油車，在成本上相比燃油車沒(méi)有優(yōu)勢(shì)，車企對(duì)于補(bǔ)貼的依賴度較高。我們選取各個(gè)級(jí)別中具有代表性的車型，對(duì)其2018年和2019年（過(guò)渡期后）能夠獲取到的補(bǔ)貼進(jìn)行計(jì)算。2019年補(bǔ)貼下降幅度都超過(guò)了69%，奇瑞eq1更是下降100%。面對(duì)如此大的補(bǔ)貼退坡，我們認(rèn)為受到影響最大的應(yīng)該是造車新勢(shì)力。對(duì)于一些大型的傳統(tǒng)車企（吉利、上汽、廣汽、比亞迪等）來(lái)說(shuō)，雖然內(nèi)化補(bǔ)貼退坡的金額可能會(huì)出現(xiàn)一定虧損，但是他們還有其他如燃油車、汽車金融等成熟的業(yè)務(wù)可以暫時(shí)彌補(bǔ)補(bǔ)貼退坡的損失。但是對(duì)于造車新勢(shì)力來(lái)說(shuō)，本來(lái)就一直處于燒錢造車的虧損狀態(tài)，如果再承擔(dān)這一部分的退坡金額，將會(huì)雪上加霜，新特和小鵬之前已經(jīng)宣布對(duì)車型進(jìn)行漲價(jià)，但是漲價(jià)后消費(fèi)者是否會(huì)買賬也是一個(gè)擺在面前的難題。

補(bǔ)貼下降會(huì)不會(huì)對(duì)新能源汽車銷量產(chǎn)生巨大的影響？

補(bǔ)貼大幅度的下降，是否會(huì)對(duì)新能源乘用車的銷量帶來(lái)巨大的影響？我們認(rèn)為不會(huì)，根據(jù)蓋世研究院預(yù)測(cè)，2019年新能源乘用車銷量將達(dá)到160萬(wàn)左右。2017年9月27日，工信部、財(cái)政部、商務(wù)部、海關(guān)總署、質(zhì)檢總局聯(lián)合公布了《乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理辦法》，要求2019 年的新能源積分所占比例為 10%，2020 年的積分所占比例為 12%。2018年我國(guó)新能源乘用車產(chǎn)量達(dá)到106.8萬(wàn)，其中自主品牌占比94.0%，達(dá)到100.4萬(wàn)。我們認(rèn)為2019年自主品牌的新能源乘用車總產(chǎn)量相比2018年不會(huì)下降。2018年合資品牌僅生產(chǎn)6.5萬(wàn)輛新能源乘用車，燃油車生產(chǎn)1345.2萬(wàn)輛，按照2019年要求的10%，合資品牌需要134.5萬(wàn)的新能源積分。以2018年單車平均積分3.6來(lái)算，需要37萬(wàn)輛左右的新能源車才能滿足雙積分要求，而合資品牌在2019進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的乘用車中，以PHEV車型為主，所以實(shí)際單車平均積分會(huì)低于3.6分，實(shí)際所需產(chǎn)量也會(huì)在37萬(wàn)以上。因此我們認(rèn)為，2019年的新能源乘用車不會(huì)因?yàn)檠a(bǔ)貼的大幅度退坡，而使得新能源汽車的銷量受到影響。過(guò)去幾年新能源乘用車產(chǎn)銷量能夠快速的上漲，很大一部分是由于限行限購(gòu)車城市的帶動(dòng)，而且未來(lái)預(yù)計(jì)會(huì)有更多城市會(huì)進(jìn)行限行限購(gòu)，它將與雙積分政策一起，來(lái)帶動(dòng)新能源汽車的發(fā)展。