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經(jīng)過一年醞釀，吉利汽車與沃爾沃汽車合并方案終于塵埃落定。
日前，吉利汽車控股有限公司（以下簡稱“吉利汽車”）宣布與沃爾沃汽車有限公司（以下簡稱“沃爾沃汽車”）達成最佳合并方案，雙方將在保持各自現(xiàn)有獨立公司結(jié)構(gòu)的基礎上，深化在動力總成、電氣化、自動駕駛、運營協(xié)作方面的合作。這意味著此前預期的資產(chǎn)層面整合愿景落空，轉(zhuǎn)而深化相對獨立的業(yè)務協(xié)同。
被認為是最佳方案
去年2月10日，吉利汽車發(fā)布公告稱，正與沃爾沃汽車探討公司業(yè)務合并重組的可能性，合并成為一家強大的全球集團，并通過香港及瑞典斯德哥爾摩上市，實現(xiàn)與全球資本市場的對接。
然而，上述計劃未能如愿。對此，新能源汽車獨立研究員曹廣平分析認為，吉利汽車與沃爾沃汽車的“完全合并”計劃遇到阻力，兩家公司合并涉及股權、人事和業(yè)務架構(gòu)，任務龐大，也受到包括品牌、產(chǎn)品、銷售等方面的利益牽扯。相比之下，“簡化合并”阻力較小，且各自業(yè)務分工合作帶來的穩(wěn)定性或更有利。
“這是一個最佳方案，”吉利汽車行政總裁桂生悅解釋，“兩家公司股權上合并成一家上市公司，勢必會產(chǎn)生系列問題，沃爾沃如何估值、上市公司會不會有更大壓力、現(xiàn)有股東股份稀釋方案能不能得到合理安排？”他認為，吉利汽車和沃爾沃汽車所期望的、最大化的協(xié)同效應都通過這次合并方案得到體現(xiàn)。
值得注意的是，汽車集團業(yè)務合并并非個案。據(jù)了解，近期北汽集團內(nèi)部也傳出“不進行結(jié)構(gòu)合并，只進行業(yè)務協(xié)同”的合并方案，來協(xié)同不同組織下企業(yè)的戰(zhàn)術合作。曹廣平認為，在我國汽車行業(yè)股比放開的大背景下，中外車企獨資或合作有了更多選擇，在電動化、智能化和網(wǎng)聯(lián)化趨勢下，車企合作方式也將趨于多元。
在汽車再分工時代更進一步
此次合并方案實質(zhì)上是進一步深化兩家公司的業(yè)務關系，并聚焦在相對短板的新能源領域。
數(shù)據(jù)顯示，2020年吉利新能源車型銷量6.8萬輛，僅占總銷量的5.16%，遠低于此前設立的“新能源汽車占吉利總銷量九成”的目標。
獨自奮戰(zhàn)，難免力不從心。今年以來，吉利汽車動作頻頻——牽手FF、入主力帆，與百度、富士康、騰訊達成合作，不斷擴大朋友圈。用吉利控股集團董事長李書福的話來說，“團結(jié)一切可以團結(jié)的力量”，形成新的可持續(xù)發(fā)展優(yōu)勢。
曹廣平認為，吉利“做大”戰(zhàn)略中也有“做強”成分，但不是傳統(tǒng)意義上的做大產(chǎn)能或銷量，以及做強產(chǎn)品或技術，而是做大體量和關聯(lián)方，以利于在汽車行業(yè)再分工時代更進一步。
此次合并方案也凸顯出共享概念。在電動汽車核心技術方面，吉利汽車與沃爾沃汽車基于目前共享SEA浩瀚、SPA2電動車架構(gòu)，已啟動下一代純電專屬模塊化架構(gòu)的聯(lián)合開發(fā)；在自動駕駛前沿技術方面，由沃爾沃汽車旗下自動駕駛軟件開發(fā)公司Zenseact牽頭，共同開發(fā)全球領先的高度自動駕駛解決方案。同時，雙方將以股權合并方式推動動力總成業(yè)務合并成新公司，重點開發(fā)新一代雙電機混合動力系統(tǒng)和高效內(nèi)燃發(fā)動機。吉利汽車集團總裁安聰慧透露，團隊已在開展前期工作，新公司計劃在今年底開始運行。
“在電動化、智能化等方面合作開發(fā)，能大幅降低重復研發(fā)投資并均攤成本。”曹廣平認為，強強聯(lián)合，未必強強都進行合并，簡單的業(yè)務合并存在新業(yè)務打擊傳統(tǒng)業(yè)務的問題。在他看來，差異化細分市場更有利于兩者獨立生存。
不影響回歸A股
值得注意的是，去年6月，吉利汽車發(fā)布公告稱，董事會批準可能發(fā)行人民幣股份及于上海交易所科創(chuàng)板上市的初步建議。吉利汽車尋求回歸A股，以拓寬融資渠道，提升公司資金實力。
桂生悅強調(diào)，此次合并不會對吉利汽車回歸A股帶來影響，“相反該合并方案在各個層面消除了一切不確定因素。”
沃爾沃汽車集團總裁漢肯·塞繆爾森同樣表示，作為一家獨立公司，沃爾沃正在推進廣泛的變革，未來可能有機會去接觸資本市場。言下之意，沃爾沃不排除在未來單獨上市的可能。
回顧吉利汽車和沃爾沃汽車的合作，可以追溯到10年前。2010年3月，浙江吉利控股集團有限公司（以下簡稱“吉利控股集團”）以18億美元收購沃爾沃轎車100%股權。彼時，李書福承諾，將沃爾沃“放虎歸山”，在“吉利是吉利，沃爾沃是沃爾沃”的管理理念下，雙方互為對方提供資金和技術支持。
10年來，雙方合作取得了巨大成功，吉利汽車年銷量從33萬輛增至2020年的132萬輛，連續(xù)四年蟬聯(lián)中國品牌乘用車銷量冠軍；沃爾沃汽車也走出虧損，其年銷量從33.48萬輛增長至2020年66.1萬輛，中國亦成為其最大的單一市場。
漢肯·塞繆爾森坦言，在與吉利汽車的合作中獲益良多，“10年前我們的狀態(tài)和現(xiàn)在完全不同，沒有吉利，沃爾沃走不到如今在中國的市場地位。”
10年后，吉利汽車與沃爾沃再牽手也被市場寄予高度期待。后續(xù)雙方的“完全合并”是否還會提上日程？吉利控股集團對此表示，未來在探索資本市場的合作方案時，雙方董事和股東將會尊重雙方意見作出決策。
日前，吉利汽車控股有限公司（以下簡稱“吉利汽車”）宣布與沃爾沃汽車有限公司（以下簡稱“沃爾沃汽車”）達成最佳合并方案，雙方將在保持各自現(xiàn)有獨立公司結(jié)構(gòu)的基礎上，深化在動力總成、電氣化、自動駕駛、運營協(xié)作方面的合作。這意味著此前預期的資產(chǎn)層面整合愿景落空，轉(zhuǎn)而深化相對獨立的業(yè)務協(xié)同。
被認為是最佳方案
去年2月10日，吉利汽車發(fā)布公告稱，正與沃爾沃汽車探討公司業(yè)務合并重組的可能性，合并成為一家強大的全球集團，并通過香港及瑞典斯德哥爾摩上市，實現(xiàn)與全球資本市場的對接。
然而，上述計劃未能如愿。對此，新能源汽車獨立研究員曹廣平分析認為，吉利汽車與沃爾沃汽車的“完全合并”計劃遇到阻力，兩家公司合并涉及股權、人事和業(yè)務架構(gòu)，任務龐大，也受到包括品牌、產(chǎn)品、銷售等方面的利益牽扯。相比之下，“簡化合并”阻力較小，且各自業(yè)務分工合作帶來的穩(wěn)定性或更有利。
“這是一個最佳方案，”吉利汽車行政總裁桂生悅解釋，“兩家公司股權上合并成一家上市公司，勢必會產(chǎn)生系列問題，沃爾沃如何估值、上市公司會不會有更大壓力、現(xiàn)有股東股份稀釋方案能不能得到合理安排？”他認為，吉利汽車和沃爾沃汽車所期望的、最大化的協(xié)同效應都通過這次合并方案得到體現(xiàn)。
值得注意的是，汽車集團業(yè)務合并并非個案。據(jù)了解，近期北汽集團內(nèi)部也傳出“不進行結(jié)構(gòu)合并，只進行業(yè)務協(xié)同”的合并方案，來協(xié)同不同組織下企業(yè)的戰(zhàn)術合作。曹廣平認為，在我國汽車行業(yè)股比放開的大背景下，中外車企獨資或合作有了更多選擇，在電動化、智能化和網(wǎng)聯(lián)化趨勢下，車企合作方式也將趨于多元。
在汽車再分工時代更進一步
此次合并方案實質(zhì)上是進一步深化兩家公司的業(yè)務關系，并聚焦在相對短板的新能源領域。
數(shù)據(jù)顯示，2020年吉利新能源車型銷量6.8萬輛，僅占總銷量的5.16%，遠低于此前設立的“新能源汽車占吉利總銷量九成”的目標。
獨自奮戰(zhàn)，難免力不從心。今年以來，吉利汽車動作頻頻——牽手FF、入主力帆，與百度、富士康、騰訊達成合作，不斷擴大朋友圈。用吉利控股集團董事長李書福的話來說，“團結(jié)一切可以團結(jié)的力量”，形成新的可持續(xù)發(fā)展優(yōu)勢。
曹廣平認為，吉利“做大”戰(zhàn)略中也有“做強”成分，但不是傳統(tǒng)意義上的做大產(chǎn)能或銷量，以及做強產(chǎn)品或技術，而是做大體量和關聯(lián)方，以利于在汽車行業(yè)再分工時代更進一步。
此次合并方案也凸顯出共享概念。在電動汽車核心技術方面，吉利汽車與沃爾沃汽車基于目前共享SEA浩瀚、SPA2電動車架構(gòu)，已啟動下一代純電專屬模塊化架構(gòu)的聯(lián)合開發(fā)；在自動駕駛前沿技術方面，由沃爾沃汽車旗下自動駕駛軟件開發(fā)公司Zenseact牽頭，共同開發(fā)全球領先的高度自動駕駛解決方案。同時，雙方將以股權合并方式推動動力總成業(yè)務合并成新公司，重點開發(fā)新一代雙電機混合動力系統(tǒng)和高效內(nèi)燃發(fā)動機。吉利汽車集團總裁安聰慧透露，團隊已在開展前期工作，新公司計劃在今年底開始運行。
“在電動化、智能化等方面合作開發(fā)，能大幅降低重復研發(fā)投資并均攤成本。”曹廣平認為，強強聯(lián)合，未必強強都進行合并，簡單的業(yè)務合并存在新業(yè)務打擊傳統(tǒng)業(yè)務的問題。在他看來，差異化細分市場更有利于兩者獨立生存。
不影響回歸A股
值得注意的是，去年6月，吉利汽車發(fā)布公告稱，董事會批準可能發(fā)行人民幣股份及于上海交易所科創(chuàng)板上市的初步建議。吉利汽車尋求回歸A股，以拓寬融資渠道，提升公司資金實力。
桂生悅強調(diào)，此次合并不會對吉利汽車回歸A股帶來影響，“相反該合并方案在各個層面消除了一切不確定因素。”
沃爾沃汽車集團總裁漢肯·塞繆爾森同樣表示，作為一家獨立公司，沃爾沃正在推進廣泛的變革，未來可能有機會去接觸資本市場。言下之意，沃爾沃不排除在未來單獨上市的可能。
回顧吉利汽車和沃爾沃汽車的合作，可以追溯到10年前。2010年3月，浙江吉利控股集團有限公司（以下簡稱“吉利控股集團”）以18億美元收購沃爾沃轎車100%股權。彼時，李書福承諾，將沃爾沃“放虎歸山”，在“吉利是吉利，沃爾沃是沃爾沃”的管理理念下，雙方互為對方提供資金和技術支持。
10年來，雙方合作取得了巨大成功，吉利汽車年銷量從33萬輛增至2020年的132萬輛，連續(xù)四年蟬聯(lián)中國品牌乘用車銷量冠軍；沃爾沃汽車也走出虧損，其年銷量從33.48萬輛增長至2020年66.1萬輛，中國亦成為其最大的單一市場。
漢肯·塞繆爾森坦言，在與吉利汽車的合作中獲益良多，“10年前我們的狀態(tài)和現(xiàn)在完全不同，沒有吉利，沃爾沃走不到如今在中國的市場地位。”
10年后，吉利汽車與沃爾沃再牽手也被市場寄予高度期待。后續(xù)雙方的“完全合并”是否還會提上日程？吉利控股集團對此表示，未來在探索資本市場的合作方案時，雙方董事和股東將會尊重雙方意見作出決策。
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