2023年上半年光伏新增裝機78.42GW，同比增長154%。硅料、硅片、電池、組件產量同比增長均超60%。海外市場方面，2023年上半年，中國光伏產品出口累計292.43億美元，相比增長 11.69%。國內、國外兩個市場雙火爆！

2023年上半年硅料價格從去年頂峰時期的30.3萬元/噸跌至6.4萬元/噸，跌幅高達373.44%。隆基綠能M10硅片從年初6.25元/片，跌至2.93元/片，價格直接腰斬。組件招投標價格更是從2元/W，一路下挫至1.3元/W左右。價格暴跌，企業(yè)大舉擴產，產能過剩危機疊加技術迭代，中國光伏產業(yè)面臨新的挑戰(zhàn)！

一方面市場向好，一方面多重挑戰(zhàn)，作為光伏產業(yè)的中堅力量，光伏上市企業(yè)表現如何，各家財報背后又透露出什么新的產業(yè)動態(tài)呢？

國際能源網/光伏頭條（PV-2005）梳理了112家光伏相關上市企業(yè)財報，基于營收、凈利潤、毛利率、負債率、現金流、總資產、研發(fā)投入等多個維度，全面解讀上半年光伏企業(yè)交出的成績單。

上半年光伏企業(yè)7大TOP10

光伏圈的大佬們不止一次說過，當前的形勢之下，頭部企業(yè)處于有利位置。國際能源網/光伏頭條（PV-2005）統(tǒng)計上半年光伏企業(yè)7大TOP10，揭示上半年光伏頭部企業(yè)以及整個光伏產業(yè)的走勢。

通威、隆基、晶科領銜營收榜

國際能源網/光伏頭條（PV-2005）統(tǒng)計，今年上半年112家企業(yè)營收合計8486.3億元，排名前十的企業(yè)，營收全部在兩百億元之上，依次分別為，通威股份、隆基綠能、晶科能源、特變電工、天合光能、晶澳科技、TCL中環(huán)、陽光電源、正泰電器、阿特斯。10家企業(yè)合計營收4498.24億元，占總營收的53.01%。

從增長幅度來看，有88家企業(yè)實現了正向增長，24家企業(yè)營收同比下滑，占比達到了21.43%。可見即便是行業(yè)高景氣之下，仍有兩成企業(yè)表現不盡如人意。

通威、隆基、特變領銜凈利潤榜

歸凈利潤方面，112家企業(yè)總計凈利潤1039.48億元。通威股份、隆基綠能、特變電工、協(xié)鑫科技、晶澳科技、TCL中環(huán)、大全能源、陽光電源、晶科能源、天合光能排名歸屬凈利潤榜前10名。這10家企業(yè)，合計凈利潤為609.46億元，占總凈利潤的58.63%。

112家企業(yè)，有100家歸屬凈利潤為正值，占比達到89.89%。12家企業(yè)出現了虧損。增長幅度方面，有72家企業(yè)歸屬凈利潤同比增長，37家增幅下滑。其中，固德威、億晶光電兩家企業(yè)增幅在10倍以上。

特變、隆基、通威領銜總資產榜

總資產是一個企業(yè)綜合實力的直接體現。截止今年上半年，112家企業(yè)總資產合計25981.48億元，排名前十的企業(yè)依次為特變電工、隆基綠能、通威股份、TCL中環(huán)、晶科能源、天合光能、正泰電器、協(xié)鑫科技、晶澳科技、陽光電源。排名前十的企業(yè)之中，前7名總資產均超千億元！排名前十家企業(yè)合計總資產12244.05 億元，占比為47.13%。

增長率方面，90家企業(yè)總資產呈正向增長，占比為80.36%。22家企業(yè)，總資產同比下滑，占比為19.64%。

通威、特變、晶科領銜現金流榜

經營性現金流是一個企業(yè)經營能力的綜合體現。截止今年上半年，112家企業(yè)經營性現金流凈額合計750.25億元，排名前十的企業(yè)依次為通威股份、特變電工、晶科能源、大全能源、隆基綠能、晶澳科技、陽光電源、TCL中環(huán)、天合光能、愛旭股份，這十家企業(yè)合計經營性現金流凈額為674.92億元，占比高達89.96%

增長率方面，43家企業(yè)經營性現金流凈額呈正向增長。49家企業(yè)，同比下滑，占比為43.75%。

石英股份、立新能源、金開新能領銜毛利率榜

毛利率是企業(yè)盈利能力的體現。上半年，排名前十的企業(yè)依次為石英股份、立新能源、金開新能、大全能源、芯能科技、美暢股份、帝爾激光、高測股份、新特能源、微導納米。這十家企業(yè)平均毛利率為56.46%。

按照主營業(yè)務來劃分，4家硅料企業(yè)，平均毛利率為44.96%；6家硅片企業(yè)平均毛利率為16.64%；7家電池企業(yè)，平均毛利率為13.55%；18家組件企業(yè)毛利率為15.74%。12家逆變器企業(yè)，平均毛利率為33.27%；4家支架企業(yè)，平均毛利20.28%。

112家企業(yè)之中，毛利率不足10%的企業(yè)為13家，占比為11.61%。

嘉寓股份、金剛光伏、中利集團排名負債率榜前十

負債率展現一個企業(yè)負債經營情況，也是企業(yè)經營能力的體現。截止今年上半年，負債率排名前十的企業(yè)依次為嘉寓股份、金剛光伏、中利集團、協(xié)鑫集成、海目星、奧特維、帝科股份、鈞達股份、彩虹新能源、晶科能源。這十家企業(yè)平均負債率為82.87%。

112家企業(yè)之中，負債率超50%的企業(yè)為72家，占比為64.29%。低于50%的企業(yè)為40家，占比為35.71%。

隆基、晶科、天合領銜研發(fā)費用榜

研發(fā)費用情況一定程度展現企業(yè)技術研發(fā)的重視程度。今年上半年，研發(fā)費用排名前十的企業(yè)依次為隆基綠能、晶科能源、天合光能、晶澳科技、TCL中環(huán)、陽光電源、協(xié)鑫科技、先導智能、愛旭股份、弘元綠能。這十家企業(yè)合計研發(fā)費用172.82億元，占比112家企業(yè)總研發(fā)費用的54.79%。

96家企業(yè)之中，研發(fā)費用超1億元的企業(yè)為49家，占比為43.75%。其余企業(yè)研發(fā)費用則不足1億元。

硅料企業(yè)大幅下挫

硅片企業(yè)強勢不在

今年上半年光伏產業(yè)鏈價格集體走低，其中以上游硅料、硅片跌幅最大。特別是硅料環(huán)節(jié)，前兩年一直處于光伏產業(yè)鏈主導位置，“擁硅為王”成為一段時間的常態(tài)。今年以來，隨著新產能釋放，硅料供應過剩，下游觀望態(tài)度濃烈，“擁硅”已然無法“稱王”。硅片環(huán)節(jié)同樣處于“供應為王”的位置，但大量新產能的進入，這種優(yōu)勢也逐漸在削弱。

體現在今年上半年的財報中，影響最大當屬大全能源。大全能源今年上半年，營收、歸屬凈利潤雙雙大幅下滑，歸屬凈利潤同比降幅更是高達53.73%。除大全能源之外，協(xié)鑫科技、新特能源歸屬凈利潤也出現了不同程度下滑。通威則由于一體化優(yōu)勢，并大舉進軍下游組件領域的優(yōu)勢，維持了增長趨勢，但歸屬凈利潤同比增幅回落至8.56%。

硅片方面，雙雄隆基綠能與TCL中環(huán)依舊強勢。隆基硅片出貨量達到52.05GW，其中對外銷售22.98GW。TCL中環(huán)作為全球最大硅片供應商，今年上半年產能提升至165GW，硅片的毛利率維持24.89%的相對高位。

除兩大巨頭之外，去年表現搶眼弘元綠能與京運通，業(yè)績均出現了不同程度的下挫。京運通對此解釋，業(yè)績下滑原因主要是因受原材料和產品價格大幅波動等因素影響。

電池/組件

一體化優(yōu)勢明顯，技術紅利搶眼

對于電池、組件環(huán)節(jié)企業(yè)而言，今年上半年，產業(yè)鏈上游價格大幅下滑，同時國內外市場火爆，帶動了出貨量增長。但是電池、組件售價同樣大幅下挫，這一定程度上影響了相關企業(yè)財報業(yè)績數據。

總體而言，電池、組件環(huán)節(jié)的毛利率持續(xù)下滑，但是一體化企業(yè)卻維持了一定的盈利水平。體現在財報數據中，隆基綠能、晶科能源、天合光能、晶澳科技、阿特斯等營收數據均大幅增長。除隆基綠能之外，其余企業(yè)歸屬凈利潤增幅都在1倍以上。

除此之外，對于電池組件企業(yè)而言，另一個優(yōu)勢在于技術迭代，哪些先發(fā)企業(yè)正在獲取第一波技術紅利。其中較為明顯的是晶科能源，歸屬凈利潤增幅高達324.58%。其中重要原因是，上半年晶科銷售的 30.8GW 組件產品之中，N 型組件約16.4GW，占比高達53.25%。

電池環(huán)節(jié)表現與組件類似，龍頭企業(yè)愛旭股份、鈞達股份等企業(yè)均有不俗表現。愛旭股份上半年電池及組件累計銷售量為18.76GW。在組件價格普遍走低的情勢之下，愛旭股份披露，其ABC組件平均單瓦不含稅收入約 2.20 元。

鈞達股份控股的捷泰科技，迅速完成了產能從P型向N型的轉換，今年上半年電池出貨11.4GW，其中N型出貨6.56GW，占比為57.54%。

逆變器/支架

整體表現亮眼，多家企業(yè)業(yè)績翻倍增長

國際能源網/光伏頭條（PV-2005）統(tǒng)計16家逆變器、支架相關企業(yè)，營收、凈利潤全部實現正向增長。其中15家企業(yè)營收超10億元，13家企業(yè)歸屬凈利潤超1億元。

毛利率方面同樣表現強勢，多數逆變器企業(yè)毛利率均在30%左右，德業(yè)、禾邁、昱能三家微逆概念企業(yè)更是超40%。

據國際能源網/光伏頭條（PV-2005）觀察，今年上半年逆變器企業(yè)業(yè)績整體走強，除逆變器出貨量大幅增長之外，儲能業(yè)務成為營收的第二增長點。對此，高速增長的陽光電源表示，業(yè)績大漲主要原因是產品結構進一步向高毛利的渠道產品傾斜等。此外，海運費下降、匯率上漲亦有幫助。

凈利潤暴漲12.56倍的固德威，僅僅儲能逆變器出貨量就高達11.94萬臺。另一家業(yè)績大幅增長的德業(yè)股份上半年出貨逆變器產品66.05萬臺，其中微逆24萬臺，儲能逆變器29.97萬臺，占比幾近一半。

對于逆變器企業(yè)而言，海外市場旺盛，運費走低，以及匯率方面的因素都支撐了出口導向型的逆變器企業(yè)業(yè)績走高。以固德威為例，其海外銷售份額占比高達73.47%。其余企業(yè)也表現出依賴海外市場的情況。

支架企業(yè)方面，中信博、振江股份、清源股份業(yè)績均出現了不同幅度的增長。他們將原因歸結為海內外市場需求旺盛，導致出貨量大增，從而提升了業(yè)績。值得關注的是，在毛利率方面，支架企業(yè)普遍均在20%左右，比許多電池、組件企業(yè)的毛利率都要高。

光伏設備企業(yè)

擴產潮、技術迭代的受益者

在19家光伏設備上市企業(yè)中，17家企業(yè)營收實現正向增長，15家企業(yè)凈利潤同比上升。只有弘元綠能、大族激光、京運通、帝爾激光等少數幾家企業(yè)營收、歸屬凈利潤出現下滑。

國際能源網/光伏頭條（PV-2005）長期跟蹤光伏產業(yè)的投擴產情況。今年以來，每月都有三、四十個項目簽約、開工，僅上半年簽約的項目合計投資金額高達8630.18億元。

光伏擴產大潮疊加技術迭代，光伏賣鏟人——設備企業(yè)成為最大受益者。以奧特維為例，僅今年上半年就簽訂了7份設備銷售大單，累計金額25.6億元。其余捷佳偉創(chuàng)、微導納米等企業(yè)業(yè)績均出現了不同程度的上漲。

光伏輔材：

玻璃、背板、膠膜業(yè)績下挫

坩堝、石英砂企業(yè)成最大黑馬

主營光伏玻璃、背板、金剛線、膠膜、銀漿、石英坩堝的35家光伏輔材企業(yè)中，12家企業(yè)營收同比下滑。19家企業(yè)歸屬凈利潤同比下滑。海優(yōu)新材、鹿山新材、東尼電子、彩虹新能源4家企業(yè)甚至出現了虧損。

具體企業(yè)方面，據國際能源網/光伏頭條（PV-2005）觀察，今年以來封裝材料企業(yè)不論是光伏玻璃、背板、還是膠膜環(huán)節(jié)企業(yè)，業(yè)績普遍低迷。玻璃環(huán)節(jié)的金晶科技對此解釋稱，光伏玻璃行業(yè)在 2023 年上半年產能增加較快，產品售價低位運行。膠膜龍頭福斯特的解釋是，光伏行情以及原材料價格大幅波動拖累業(yè)績。此外原材料價格走低，膠膜企業(yè)存貨減值，也是業(yè)績下挫的一個重要原因。

光伏銀漿領域，帝科股份、聚和材料、蘇州固锝三強之中，帝科股份延續(xù)強勢表現。帝科股份對此解釋稱，加快新產品和領先產品的迭代升級，加強營銷體系建設與推廣力度，提升了企業(yè)的業(yè)績。

金剛線領域，美暢股份、高測股份、岱勒新材、宇晶股份以及三超新材表現強勢；恒星科技與東尼電子則業(yè)績出現下滑跡象。

石英坩堝領域，堪稱今年上半年最大黑馬。兩大巨頭石英股份、歐晶科技業(yè)績均出現了大幅增長。其中石英股份歸屬凈利潤增幅高達742.52%，毛利率高達87.75%；歐晶科技的增幅也高達342.85%。

光伏電站企業(yè)：

業(yè)績水漲船高

15家光伏電站相關企業(yè)，其中12家營收實現正向增長，3家營收同比下滑。凈利潤方面有3家企業(yè)虧損，5家企業(yè)凈利潤同比下滑。

今年以來，隨著產業(yè)鏈上游價格走低，電站以及電站EPC相關企業(yè)，成本壓力陡降，營收業(yè)績向好。國際能源網/光伏頭條（PV-2005）據正泰電器披露的數據發(fā)現，截至今年上半年，正泰電器持有光伏電站裝機容量13.05GW，今年上半年并網容量超5.35GW。正泰集團旗下正泰安能實現營業(yè)收入 137.05億元，凈利潤 12.02 億元，為正泰電器貢獻了大部分的營收與歸屬凈利潤數據。