Gore Street Energy Storage Fund plc (GSF)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估計(jì)劃根據(jù)關(guān)鍵財(cái)務(wù)、聲譽(yù)和運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性來(lái)評(píng)估其潛在影響。

市場(chǎng)設(shè)計(jì)的變化

風(fēng)險(xiǎn)描述

該公司的資產(chǎn)通過(guò)向英國(guó)、愛(ài)爾蘭、德國(guó)和美國(guó)的電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商提供平衡服務(wù)來(lái)產(chǎn)生收入。在這些市場(chǎng)中，電力系統(tǒng)服務(wù)設(shè)計(jì)的意外變化或服務(wù)交付規(guī)范和要求的任何變化（包括網(wǎng)絡(luò)收費(fèi)或市場(chǎng)規(guī)則變更）可能對(duì)收入產(chǎn)生負(fù)面影響或限制變更地區(qū)內(nèi)資產(chǎn)的收入預(yù)測(cè)，從而降低受影響資產(chǎn)的資產(chǎn)凈值。

緩解措施

該公司在英國(guó)、愛(ài)爾蘭、德國(guó)和（年底后）在美國(guó)的ERCOT市場(chǎng)擁有并經(jīng)營(yíng)著多樣化的資產(chǎn)組合。

此外，投資經(jīng)理的目標(biāo)是疊加收入合同，以改變從每個(gè)系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)商和每個(gè)市場(chǎng)內(nèi)獲得的收入流的類(lèi)型。

在這兩種方面，公司盡量減少對(duì)任何單一市場(chǎng)或任何特定市場(chǎng)服務(wù)的依賴，并減少任何單一市場(chǎng)產(chǎn)品的變化。

通貨膨脹

風(fēng)險(xiǎn)描述

公司的利潤(rùn)預(yù)測(cè)部分基于其在電池儲(chǔ)能資產(chǎn)組合中產(chǎn)生的資本和運(yùn)營(yíng)支出預(yù)算。這些費(fèi)用包括電池電芯、逆變器的成本、為電池充電所需的電力成本和運(yùn)營(yíng)時(shí)的勞動(dòng)力成本。有一種風(fēng)險(xiǎn)是，非預(yù)期的通貨膨脹將增加資本支出和運(yùn)營(yíng)成本，大大超出預(yù)算，導(dǎo)致盈利能力低于投資預(yù)期和/或使項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性降低或變得不經(jīng)濟(jì)。

還有一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是，持續(xù)或嚴(yán)重的通脹可能會(huì)積極和/或消極地改變電網(wǎng)發(fā)電的市場(chǎng)設(shè)計(jì)（見(jiàn)上文的市場(chǎng)設(shè)計(jì)變更）。

該公司幾乎沒(méi)有債務(wù)融資，但可以獲得債務(wù)融資。通脹指數(shù)上升可能會(huì)導(dǎo)致適用于這些債務(wù)融資的利率的債務(wù)變得經(jīng)濟(jì)性降低或變得不經(jīng)濟(jì)。

緩解措施

該公司確保其在市場(chǎng)上產(chǎn)生收入的運(yùn)營(yíng)成本的短期、中期和長(zhǎng)期合同的固定或浮動(dòng)合同價(jià)格。由于收入與運(yùn)營(yíng)支出掛鉤，公司應(yīng)通過(guò)重新平衡其收入服務(wù)（例如改變電池充電時(shí)間或基礎(chǔ)以降低成本或增加收入），從而抵消通脹增長(zhǎng)（例如電池充電的電力成本），以維持其投資預(yù)測(cè)。

公司擁有足夠的股本資本，并且僅在被認(rèn)為對(duì)股東有利的范圍內(nèi)使用債務(wù)。

鋰離子電池和電池制造商風(fēng)險(xiǎn)

風(fēng)險(xiǎn)描述

GSF產(chǎn)品組合目前僅包括鋰離子電池。集團(tuán)的電池儲(chǔ)能系統(tǒng)由多家EPC供應(yīng)商設(shè)計(jì)，但底層鋰離子電池主要由比亞迪、寧德時(shí)代和LG化學(xué)制造。雖然公司認(rèn)為鋰離子電池技術(shù)是當(dāng)今市場(chǎng)上最高效、最具競(jìng)爭(zhēng)力的儲(chǔ)能形式，但存在其他技術(shù)可能進(jìn)入市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，這些技術(shù)能夠以可比的價(jià)格向電力市場(chǎng)提供類(lèi)似或更高效的服務(wù)?；蚪档统杀荆瑥亩鴾p少投資組合在中長(zhǎng)期收入中的市場(chǎng)份額。

緩解措施

該公司仍然保持技術(shù)不可知論，并繼續(xù)評(píng)估其他經(jīng)濟(jì)上可行的儲(chǔ)能機(jī)會(huì)，以盡量減少其對(duì)鋰離子的暴露并進(jìn)一步使其投資組合多樣化。該公司沒(méi)有與任何單個(gè)電池制造商簽訂排他性協(xié)議，并將以一種允許其利用新儲(chǔ)能技術(shù)在商業(yè)上可行時(shí)利用其任何改進(jìn)或修訂的方式管理其供應(yīng)框架協(xié)議。

關(guān)鍵技能保留

風(fēng)險(xiǎn)描述

本公司是一家在非執(zhí)行董事會(huì)的監(jiān)督下經(jīng)營(yíng)的投資信托公司；它沒(méi)有員工，完全依靠第三方來(lái)管理和運(yùn)營(yíng)其資產(chǎn)，并向股東提供信息。特別是，投資經(jīng)理負(fù)責(zé)公司收購(gòu)管道的開(kāi)發(fā)，并（通過(guò)其子公司）對(duì)公司的采購(gòu)、建設(shè)、資產(chǎn)管理和創(chuàng)收職能進(jìn)行運(yùn)營(yíng)監(jiān)督。投資經(jīng)理聘請(qǐng)并監(jiān)督領(lǐng)先的行業(yè)供應(yīng)商和服務(wù)供應(yīng)商的運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)，包括電池儲(chǔ)能資產(chǎn)的工程、采購(gòu)、建設(shè)、資產(chǎn)管理和維護(hù)。此外，投資經(jīng)理支持公司的管理人確保對(duì)公司會(huì)計(jì)職能的充分管理。AIFM和運(yùn)營(yíng)管理協(xié)議的提前終止可能會(huì)導(dǎo)致公司戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)和運(yùn)營(yíng)管理所需的關(guān)鍵專(zhuān)業(yè)知識(shí)的損失。

緩解措施

公司與投資經(jīng)理之間的AIFM協(xié)議規(guī)定，在任何一方終止協(xié)議前，都有12個(gè)月的通知期，以便讓公司有足夠的時(shí)間安排替代服務(wù)。

依賴于長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)和維護(hù)（O&M）合同

風(fēng)險(xiǎn)描述

每個(gè)電池儲(chǔ)能系統(tǒng)包含多個(gè)并聯(lián)的電池簇，每個(gè)組包含部分獨(dú)立的電池電芯模組，可以單獨(dú)更換和修復(fù)，從而部分限制了任何電芯模組故障的影響。盡管如此，各集團(tuán)資產(chǎn)的性能都依賴于這些服務(wù)提供商對(duì)電池的定期維護(hù)和及時(shí)維修，以確保有關(guān)社區(qū)和系統(tǒng)的健康和安全，并確保電池系統(tǒng)在其預(yù)期壽命內(nèi)的耐久性。選擇維護(hù)和管理電池系統(tǒng)的資產(chǎn)和運(yùn)維提供商無(wú)法充分提供服務(wù)，這可能導(dǎo)致收入損失、健康和安全風(fēng)險(xiǎn)和/或電池系統(tǒng)的過(guò)早衰減或破壞。

緩解措施

投資管理部門(mén)經(jīng)常尋求將保證和違約金條款納入運(yùn)維服務(wù)合同，以確保服務(wù)提供商得到充分的激勵(lì)，按照合同規(guī)定的方式維護(hù)系統(tǒng)。雖然這些服務(wù)合同是長(zhǎng)期的，但也有可能因違反服務(wù)條款而提前終止。

未報(bào)價(jià)資產(chǎn)投資

風(fēng)險(xiǎn)描述

本公司主要投資于未上市的資產(chǎn)，其價(jià)值涉及到投資經(jīng)理的判斷。

投資經(jīng)理在進(jìn)行這些投資時(shí)未能實(shí)現(xiàn)其投資目標(biāo)，或在選擇投資資產(chǎn)時(shí)未能適當(dāng)執(zhí)行其投資策略，或在實(shí)施其投資策略時(shí)未能遵守公司的投資政策，這可能存在風(fēng)險(xiǎn)。

緩解措施

投資經(jīng)理由FCA監(jiān)管，并由擁有在受監(jiān)管環(huán)境中工作的知識(shí)和專(zhuān)業(yè)知識(shí)的專(zhuān)業(yè)人員管理。投資經(jīng)理在一個(gè)投資委員會(huì)的監(jiān)督下工作，該委員會(huì)由具有數(shù)十年清潔能源投資經(jīng)驗(yàn)的投資專(zhuān)業(yè)人士組成。投資委員會(huì)審查投資經(jīng)理的每一項(xiàng)建議，以確保它們符合公司的投資政策，并符合投資經(jīng)理的投資策略

電網(wǎng)通電或調(diào)試過(guò)程中的延遲

風(fēng)險(xiǎn)描述

公司依賴EPC承包商建設(shè)儲(chǔ)能系統(tǒng)，并依賴相關(guān)輸電系統(tǒng)和配電系統(tǒng)業(yè)主（TSO）及時(shí)為電池儲(chǔ)能資產(chǎn)供電并適當(dāng)連接到輸配電網(wǎng)絡(luò)。EPC承包商或相關(guān)TSO都有可能會(huì)推遲在建資產(chǎn)的目標(biāo)商業(yè)化運(yùn)營(yíng)日期，并對(duì)預(yù)計(jì)收入產(chǎn)生負(fù)面影響。

緩解措施

本公司與EPC承包商密切合作，以確保及時(shí)履行服務(wù)，并根據(jù)EPC合同對(duì)某些交付延遲支付違約金。公司尋求TSOs對(duì)目標(biāo)能源日期的承諾，作為項(xiàng)目收購(gòu)的條件，并向TSOs提供最大的項(xiàng)目開(kāi)發(fā)可見(jiàn)性，以鼓勵(lì)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)通電日期的合作。

貨幣風(fēng)險(xiǎn)

風(fēng)險(xiǎn)描述

本公司是集團(tuán)資產(chǎn)（通過(guò)公司間貸款安排）的主要貸款人，投資于項(xiàng)目，包括英國(guó)以外的項(xiàng)目。這意味著本公司可以間接投資于以英鎊以外的貨幣計(jì)價(jià)的產(chǎn)生收入和支出的項(xiàng)目，包括美元和歐元。由于貨幣匯率的波動(dòng)，這些項(xiàng)目的價(jià)值和預(yù)計(jì)從它們那里獲得的收入有可能會(huì)減少。價(jià)值的減少可能會(huì)影響子公司根據(jù)公司間貸款安排償還公司的能力。

緩解措施

本公司作為受影響子公司簽訂的貨幣對(duì)沖安排的擔(dān)保人，以減輕其在EirGrid和SONI合同下的歐元風(fēng)險(xiǎn)敞口。本公司還將保證未來(lái)適當(dāng)?shù)膶?duì)沖安排，以尋求管理其外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口。截至文章公布之日，鑒于其在德國(guó)和美國(guó)德克薩斯州最近進(jìn)行的收購(gòu)，該公司正在完成類(lèi)似的對(duì)沖安排，以減少其對(duì)歐元和美元的風(fēng)險(xiǎn)敞口。

網(wǎng)絡(luò)攻擊和數(shù)據(jù)丟失

風(fēng)險(xiǎn)描述

本公司（通過(guò)其主要服務(wù)提供商和供應(yīng)商的服務(wù)器、軟件和通信系統(tǒng)）面臨網(wǎng)絡(luò)攻擊的風(fēng)險(xiǎn)，這可能導(dǎo)致數(shù)據(jù)丟失、侵犯隱私和導(dǎo)致聲譽(yù)損害。

緩解措施

除其他措施外，該公司確保其承包商和服務(wù)提供商為任何能夠遠(yuǎn)程訪問(wèn)或控制的設(shè)備整合防火墻和虛擬專(zhuān)用網(wǎng)絡(luò)。網(wǎng)絡(luò)安全措施包括在外部和內(nèi)部（“本地”）訪問(wèn)設(shè)備，防止接觸勒索軟件攻擊或?yàn)槿魏文康牡闹鲃?dòng)訪問(wèn)。本公司聘請(qǐng)專(zhuān)家評(píng)估其網(wǎng)絡(luò)安全措施的充分性，并實(shí)施了年度測(cè)試要求，以確認(rèn)和證明整個(gè)資產(chǎn)群的代表性抽樣的充分性。

資產(chǎn)的可保險(xiǎn)性

風(fēng)險(xiǎn)描述

本公司（通過(guò)其主要服務(wù)提供商和供應(yīng)商的服務(wù)器、軟件和通信系統(tǒng)）面臨網(wǎng)絡(luò)攻擊的風(fēng)險(xiǎn)，這可能導(dǎo)致數(shù)據(jù)丟失、侵犯隱私和導(dǎo)致聲譽(yù)損害。

緩解措施

該公司正在采取足夠的程序，通過(guò)升級(jí)其安全設(shè)備和改進(jìn)其遠(yuǎn)程監(jiān)控，以保護(hù)其資產(chǎn)免受盜竊和破壞。該公司將繼續(xù)適當(dāng)?shù)乇O(jiān)測(cè)和升級(jí)其監(jiān)控系統(tǒng)，以防止盜竊或破壞行為。本公司繼續(xù)評(píng)估其防火和控制措施，以確保每個(gè)系統(tǒng)設(shè)計(jì)的適用性，以充分減輕火災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)，并管理此類(lèi)事件的后果。緩解解決方案是根據(jù)資產(chǎn)所處的環(huán)境進(jìn)行設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和定制的，并考慮到（包括）電池系統(tǒng)的布局、其位置（農(nóng)村或城市）、技術(shù)類(lèi)型和水源通道。投資經(jīng)理積極與第三方保險(xiǎn)公司、消防安全專(zhuān)業(yè)人員和其他行業(yè)專(zhuān)家進(jìn)行對(duì)話，以重申其流程的充分性，并討論電池儲(chǔ)能方面的一般運(yùn)行安全。

新興風(fēng)險(xiǎn)

為確保公司保持對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的整體觀點(diǎn)，AIFM和董事會(huì)將繼續(xù)監(jiān)測(cè)相關(guān)的新興風(fēng)險(xiǎn)，并按季度評(píng)估其對(duì)業(yè)務(wù)產(chǎn)生不利影響的潛力。今年確定的風(fēng)險(xiǎn)包括：(i)影響戰(zhàn)略的監(jiān)管和法律變化（包括遵守TCFD的氣候相關(guān)報(bào)告和指標(biāo)可能導(dǎo)致的變化），（ii）氣候風(fēng)險(xiǎn)對(duì)技術(shù)和市場(chǎng)的其他影響，（iii）國(guó)家和跨境能源政策的潛在變化；（iv）利率風(fēng)險(xiǎn)（由于公司目前沒(méi)有浮動(dòng)利率債務(wù)安排），以及(v)英國(guó)退歐導(dǎo)致的未來(lái)投資者認(rèn)可的變化。