近期，A股上市公司陸續(xù)披露2024年上半年經(jīng)營業(yè)績，截至7月11日，鋰/鈉電產(chǎn)業(yè)鏈部分企業(yè)發(fā)布了2024年上半年業(yè)績報(預(yù)告)。由于部分龍頭企業(yè)尚未發(fā)布H1業(yè)績報，因此基于已披露企業(yè)業(yè)績情況，雖然不能完全反映整個產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀，但仍可以在一定程度上真實透視行業(yè)/產(chǎn)業(yè)的變化情況，以及企業(yè)在行業(yè)競爭紛繁復(fù)雜的背景下的“求生”能力。

(數(shù)據(jù)來源：相關(guān)企業(yè)公告)

上述企業(yè)中，從2024年1-6月企業(yè)凈利潤看，盈利最高的企業(yè)預(yù)計盈利28.3億元，虧損最大的企業(yè)預(yù)計虧損48.8-55.3億元;從凈利潤同比增長看，最高超過6倍，最低下降1倍多，可謂有喜有憂。

實際上，作為鋰電池的核心原材料之一，電池級碳酸鋰價格的變化對鋰電和鈉電行業(yè)影響都比較大。2024年上半年，碳酸鋰價格一直處于低位運(yùn)行，繼6月底跌至8.88萬元/噸后，7月1日8.85萬元/噸的價格又創(chuàng)2024年以來新低，這也使鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上游、中游的鋰鹽、鋰電核心材料的銷量和價格持續(xù)“煎熬”，進(jìn)而壓縮了產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)的盈利空間。

01

碳酸鋰價格回顧

數(shù)據(jù)顯示，2023年12月，碳酸鋰價格下跌至10萬元/噸左右。進(jìn)入2024年，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈中下游持續(xù)去庫存，導(dǎo)致采購碳酸鋰的意愿減弱;同時，鋰礦/鋰鹽企業(yè)挺價意愿較強(qiáng)，市場成交量出現(xiàn)萎靡，2024年1-2月碳酸鋰價格保持在10萬元/噸左右“橫盤”。

2月末，碳酸鋰價格開始回升，最高曾上漲至11.6萬元/噸左右，較年初10.1萬元/噸的低點(diǎn)，提高1.5個百分點(diǎn)，但6月以來其價格震蕩下行，接連跌破10萬元/噸和9萬元/噸兩個關(guān)卡。截至7月1日，碳酸鋰價格跌至8.85萬元/噸。

回顧上半年碳酸鋰行情，在碳酸鋰量價齊跌的背景下，上游鋰礦、鋰鹽、正極、電解液等領(lǐng)域企業(yè)的業(yè)績普遍承壓。盡管2月末到5月碳酸鋰價格曾階段性回升，但很多鋰企似乎未能挽回“敗績”，上半年業(yè)績同比大幅減少。

02

兩家電池企業(yè)業(yè)績一盈一虧

截至7月11日，已披露上半年業(yè)績的主流電池企業(yè)包括蔚藍(lán)鋰芯和維科技術(shù)等。

對于上半年業(yè)績預(yù)增1.45～1.75億元，實現(xiàn)同比增長超3倍，蔚藍(lán)鋰芯表示，報告期內(nèi)，隨著海外客戶去庫存基本結(jié)束，相關(guān)鋰電池采購逐漸恢復(fù)，其訂單規(guī)模增加;拓展智能出行等其他客戶，使其鋰電池業(yè)務(wù)同比增長。

據(jù)介紹，蔚藍(lán)鋰芯所生產(chǎn)的鋰電池，主要應(yīng)用于電動工具、清潔電器、智能出行等領(lǐng)域，其中智能出行方面，主要為電動摩托車及電動兩輪車配套電池。

維科技術(shù)上半年業(yè)績預(yù)虧。資料顯示，作為鈉電領(lǐng)域代表性企業(yè)之一，維科技術(shù)于2019年進(jìn)入鈉電領(lǐng)域，目前擁有能量密度160Wh/kg、循環(huán)次數(shù)超6000次的新一代鈉離子電池技術(shù)。據(jù)悉，維科南昌基地已建成兩條全自動鈉電生產(chǎn)線，年產(chǎn)規(guī)模為2GWh，技術(shù)和產(chǎn)能方面均處于行業(yè)前列。7月3日，維科技術(shù)“廣發(fā)100MW/200MWh鈉電項目”首批電池實現(xiàn)交付。

觀察這兩家電池企業(yè)可以看到，鋰電在海外市場正逐漸恢復(fù)訂單，且智能出行等新興領(lǐng)域值得相關(guān)企業(yè)關(guān)注;而在碳酸鋰價格低位運(yùn)行的背景下，鈉電在未具備能量密度、成本等優(yōu)勢的階段，雖難以撼動鋰電核心市場，不過在儲能、低速電動車等領(lǐng)域仍有較大發(fā)展空間。同時，由于頭部電池企業(yè)尚未披露業(yè)績報，電芯領(lǐng)域發(fā)展趨勢還有待觀察。

03

上游鋰企承壓明顯

按領(lǐng)域看，鋰礦、鋰鹽和正極材料企業(yè)上半年業(yè)績變動原因相似。相關(guān)企業(yè)業(yè)績預(yù)告信息顯示，今年上半年鋰礦、鋰鹽和正極材料企業(yè)業(yè)績普遍不及預(yù)期。

在鋰礦、鋰鹽領(lǐng)域，截至7月11日，鹽湖股份、華友鈷業(yè)凈利潤暫時領(lǐng)先，而贛鋒鋰業(yè)和天齊鋰業(yè)報告期內(nèi)虧損較大。此次統(tǒng)計的十家企業(yè)中，僅有一家凈利潤同比正增長，其余九家凈利潤均同比下降。

其中，“受碳酸鋰等產(chǎn)品價格下跌影響”，鹽湖股份雖然業(yè)績同比下降54.88%～66.65%，但在報告期內(nèi)，其通過“提升管理、提高產(chǎn)能、加強(qiáng)產(chǎn)銷對接、拓展銷售渠道、加大銷售力度”等手段，其碳酸鋰等產(chǎn)品的產(chǎn)銷量同比保持增長，上半年預(yù)計實現(xiàn)盈利17億～23億元。

華友鈷業(yè)上半年預(yù)計盈利15億～18億元，并表示，“雖然鎳、鋰等主要金屬市場價格出現(xiàn)較大幅度的下跌”，影響了其產(chǎn)品的盈利能力，不過，“受益于上游鎳資源開發(fā)項目逐步達(dá)產(chǎn)達(dá)標(biāo)”，其第二季度業(yè)績較第一季度環(huán)比大幅增長，其產(chǎn)業(yè)一體化經(jīng)營戰(zhàn)略成效逐步顯現(xiàn)。

贛鋒鋰業(yè)就其上半年凈利潤預(yù)計虧損7.6億～12.5億元的原因表示，其持有的金融資產(chǎn)Pilbara Minerals Limited (PLS)股價下跌，盈利受損;“受鋰行業(yè)周期下行影響，鋰鹽及鋰電池產(chǎn)品價格持續(xù)下跌”，雖然其“產(chǎn)品出貨量同比增加”，但依然導(dǎo)致公司“經(jīng)營業(yè)績同比大幅下降”。

對于凈利潤預(yù)計虧損48.8億～55.3億元的情況，天齊鋰業(yè)表示，這主要是“受鋰產(chǎn)品市場波動的影響”，其產(chǎn)品銷售價格大幅下降，毛利隨之下降;疊加其他因素，導(dǎo)致其經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)階段性虧損。

同時，天齊鋰業(yè)也表達(dá)了對未來業(yè)績轉(zhuǎn)好的信心：一是，今年上半年化學(xué)級鋰精礦降價，隨著其從泰利森新采購的低價鋰精礦逐步入庫及對現(xiàn)有鋰精礦庫存的逐步消化，其各“生產(chǎn)基地的化學(xué)級鋰精礦出庫成本逐步貼近最新采購價格，鋰精礦定價機(jī)制的階段性錯配影響也將逐步減弱”。二是，今年第二季度虧損環(huán)比減少。三是，自產(chǎn)工廠正在順利爬坡。四是，其今年第二季度及上半年鋰化合物及衍生品的產(chǎn)銷量均實現(xiàn)同比、環(huán)比增長。

7月8日天齊鋰業(yè)透露，其通過在澳大利亞的投資平臺TLEA，控股了文菲爾德下屬的泰利森格林布什鋰輝石礦。據(jù)悉，該礦是目前全球儲量最大、品位最高的在產(chǎn)鋰礦項目。

此外，雅化集團(tuán)、盛新鋰能、江特電機(jī)、永興材料、融捷股份等企業(yè)的業(yè)績預(yù)告中，在鋰電業(yè)務(wù)板塊，均提及“受鋰電市場環(huán)境影響”，碳酸鋰價格同比大幅下降，且今年上半年一直在低位運(yùn)行，導(dǎo)致鋰鹽業(yè)務(wù)虧損或大幅減少。而實現(xiàn)整體盈利的企業(yè)，或主要受益于其非鋰電業(yè)務(wù)的增長。

正極材料企業(yè)方面，兩家正極材料企業(yè)呈現(xiàn)出對市場的不同感受。光華科技預(yù)計盈利0.085億～0.115億元，其認(rèn)為，“電子化學(xué)品行業(yè)景氣度提升，鋰電池材料領(lǐng)域逐漸企穩(wěn)”;其持續(xù)提升技術(shù)創(chuàng)新水平、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和加大市場開拓力度;夯實內(nèi)部管理和注重成本管控，降本增效效果顯著，使其經(jīng)營業(yè)績扭虧為盈。

龍蟠科技則表示，“下游降本壓力和市場競爭加劇”導(dǎo)致正極材料行業(yè)加工費(fèi)下降，產(chǎn)品毛利降低，疊加“原材料下行帶來的跌價影響”，從而導(dǎo)致其上半年業(yè)績預(yù)計虧損。

這兩家正極企業(yè)雖然凈利潤有盈有虧，不過均實現(xiàn)同比正增長，優(yōu)于去年同期。

04

負(fù)極、電解液等領(lǐng)域企業(yè)亦受行業(yè)調(diào)整期拖累

負(fù)極材料領(lǐng)域，杉杉股份上半年業(yè)績預(yù)喜。雖然鋰電池材料產(chǎn)業(yè)仍處于行業(yè)調(diào)整期，產(chǎn)品價格持續(xù)承壓，行業(yè)盈利水平同比下降，但其負(fù)極材料業(yè)務(wù)通過加大市場拓展力度、進(jìn)一步優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，并“與行業(yè)大客戶深度綁定、持續(xù)保持產(chǎn)品迭代領(lǐng)先”，實現(xiàn)了銷量大幅提升，特別是2024年第二季度“訂單飽滿，銷量環(huán)比大幅增長”，同時其積極采取降本增效措施，第二季度凈利潤環(huán)比亦改善顯著。

電解液領(lǐng)域，多氟多上半年業(yè)績也預(yù)喜，不過其也指出下游景氣度的變化對自身業(yè)績的影響。多氟多表示，新能源行業(yè)競爭加劇、下游客戶需求低于預(yù)期，雖然其“六氟磷酸鋰產(chǎn)銷規(guī)模保持增長，但產(chǎn)品售價持續(xù)下跌”，使得其“主營業(yè)務(wù)毛利大幅下降”，導(dǎo)致公司盈利能力降低。

鋰電池回收領(lǐng)域，兩家頭部企業(yè)也對市場有不同看法。格林美上半年業(yè)績預(yù)增。其指出，上半年乘國家“大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新”的世紀(jì)東風(fēng)，其產(chǎn)能大釋放、市場大增量，產(chǎn)銷兩旺，“城市礦山開采+新能源材料制造”雙軌業(yè)務(wù)強(qiáng)勁發(fā)力，三元前驅(qū)體、鈷產(chǎn)品、鎳產(chǎn)品等核心產(chǎn)品的平均產(chǎn)能利用率達(dá)到98%以上，毛利率全面提升，大幅提升了盈利能力，各項業(yè)務(wù)全面進(jìn)入盈利增量通道。

而天奇股份則表示，鋰電池循環(huán)業(yè)務(wù)上，受“鋰電池材料行業(yè)下游需求不足”影響，金屬鋰、鈷、鎳等主要產(chǎn)品價格持續(xù)低位運(yùn)行;同時，鋰電池回收行業(yè)競爭加劇，導(dǎo)致公司再生利用業(yè)務(wù)原材料供應(yīng)短缺，該板塊核心子公司產(chǎn)能利用率不達(dá)預(yù)期，且固定運(yùn)營成本較高。

業(yè)內(nèi)人士表示，雖然下半年電動汽車“金九銀十”傳統(tǒng)消費(fèi)旺季臨近，以及儲能需求放量，鋰電材料企業(yè)或?qū)⑦M(jìn)行階段性補(bǔ)庫，不過目前下游動力電池增速放緩，產(chǎn)品“出?！弊枇χ刂兀以谙掠谓当拘枨笙拢姵仄髽I(yè)對核心材料亦有降本需求，進(jìn)而或?qū)⑾魅鯇μ妓徜噧r格回暖的支撐，中上游企業(yè)業(yè)績持續(xù)承壓。

現(xiàn)階段，鋰/鈉電企業(yè)對下半年保持謹(jǐn)慎樂觀，紛紛向內(nèi)降本增效、向外拓寬產(chǎn)品應(yīng)用，產(chǎn)業(yè)深度調(diào)整期的“求生”之戰(zhàn)，注定誰都無法輕松應(yīng)對。