卷價格只是開胃小菜，卷并購才是舍我其誰。在光伏行業(yè)，A股上市公司通威股份（600438.SH）率先出手，掀起新一輪整合浪潮。8月14日通威股份公告，擬總計金額不超過人民幣50億元，合計取得江蘇潤陽新能源科技股份有限公司（下稱“潤陽股份”）不低于51%的股權。交易完成后，潤陽股份將成為通威公司控股子公司。目前，這一交易已經引發(fā)各方關注，光伏行業(yè)歷史上最大并購案之一即將誕生。

通威股份，是全球光伏產業(yè)的領軍企業(yè)之一，2023年在高純晶硅、太陽能電池產品出貨量蟬聯(lián)全球第一，組件出貨量進入全球前五。通威股份在新能源產業(yè)鏈上游布局優(yōu)勢顯著，其65萬噸高純晶硅產能位列全球第一，全球市占率超25%。在光伏產業(yè)鏈中游，其太陽能電池年產能超95GW，光伏組件產能75GW。

財務數(shù)據顯示，通威股份盈利能力同樣是業(yè)內翹楚。根據通威股份2023年年報數(shù)據，其高純晶硅產品，去年平均生產成本降至4.2萬元/噸，毛利率高達53.26%。在去年產品價格大幅下調的沖擊下，其單噸凈利潤超過4.5萬元。截至2024年一季度末，通威股份資產負債率為59.27%，流動比率1.73，顯示出較為健康的資金鏈和較低負債率。

潤陽股份，在業(yè)內同樣舉足輕重，基于電池研發(fā)和市場優(yōu)勢，成功進軍硅料、硅片、組件業(yè)務，打造了垂直一體化的產業(yè)鏈布局，確保最新研發(fā)成果更快應用到生產線中，確保技術領先地位。

數(shù)據顯示，2020年至2022年，潤陽股份連續(xù)3年電池出貨排名全球前三，2023年依然保持電池出貨全球前五。基于在太陽能電池領域的長期積累，潤陽股份進一步向光伏上下游產業(yè)鏈延伸，目前在產業(yè)鏈上游形成工業(yè)硅產能 5.5 萬噸、多晶硅產能 13 萬噸、拉晶產能 7GW、切片產能 10GW；產業(yè)鏈中游形成高效太陽能電池片產能 57GW；產業(yè)鏈下游形成組件產能 13GW，并適當布局部分光伏電站業(yè)務。此前，潤陽股份有意IPO，后因批文失效未能發(fā)行股份上市。

值得關注的是，潤陽股份在國內江蘇、寧夏、內蒙古等地，以及越南、泰國、美國等國家，設立生產和銷售基地，各基地運營持續(xù)穩(wěn)定，同時在中國上海、德國、新加坡等地擁有多個研發(fā)、供應鏈、融資中心，在全球范圍內持續(xù)提升市場經營能力。

此次交易被視為強強聯(lián)手布局未來，有利于發(fā)揮雙方的產業(yè)鏈協(xié)同效應，鞏固其在高純晶硅、高效太陽能電池和組件等核心環(huán)節(jié)的占有率——通威股份獲取潤陽股份在P型電池方面的技術積累，同時借助潤陽的國際化體系快速拓寬海外市場，提高國際競爭力。潤陽股份通過此次交易注資減輕財務負擔，獲得通威股份的先進電池技術，加速創(chuàng)新拓展。

在公告中，通威股份特意點明此次交易操作流程，先由江蘇悅達集團對潤陽股份進行現(xiàn)金增資10億元，通威股份再以現(xiàn)金增資并收購此前江蘇悅達增資10億元的股份份額，最終獲得潤陽不低于51%的股權。

業(yè)內觀察人士將這一操作流程視作通威股份對此次現(xiàn)金增資嚴謹對待的信號。江蘇悅達集團作為省級重點國有骨干企業(yè)，也是潤陽現(xiàn)有持股股東，增資前對潤陽股份完成一輪盡調?！霸趷傔_增資后，通威股份再做盡調，多方印證檢驗交易成色。同時，通威股份也可一次性取得不少于51%的控股權，一舉多得。”一位光伏行業(yè)投資人表示。

值得關注的是，此次通威股份對潤陽股份并購仍存在一定變數(shù)，交易最終實現(xiàn)需要進一步磋商，以及國家監(jiān)管部門審核批準。如上述交易順利完成，將成為光伏業(yè)內，近年來對外可查的最大一筆并購重組。那么，并購是否將成為光伏行業(yè)開啟新一輪洗牌的發(fā)展方向？讓我們拭目以待。

文章來源：新華日報財經

新華日報·財經記者 何玥頤