隨著綠氫制取技術(shù)成熟，以及風光等可再生能源裝機占比提升，電力成本降低。未來氫能及氫基燃料有望在能源體系中占據(jù)舉足輕重的地位，預計到2030年全球氫氣需求量將達到 1.5 億噸。

盡管行業(yè)前景廣闊，但目前來看氫能賽道企業(yè)，尤其是氫能燃料電池賽道企業(yè)市場表現(xiàn)并不樂觀。目前，氫企整體仍處于虧損運營狀態(tài)。

作為目前國內(nèi)唯三的氫能上市公司，億華通、國鴻氫能、金源氫化近日相繼發(fā)布半年報，其財務表現(xiàn)再次引發(fā)關(guān)注。從財報數(shù)據(jù)來看，盡管這些企業(yè)在業(yè)務規(guī)模、市場拓展等方面取得了一定進展，但盈利能力仍顯不足，虧損局面未能得到根本性扭轉(zhuǎn)。

億華通：虧損1.4億元

8月29日，億華通發(fā)布2024年半年報：2024 年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入15,384.35萬元，同比增加0.21%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈虧損為14,148.93萬元，同比增加6,497.82萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-18,312.02 萬元，同比增加9,324.71萬元。

本報告期業(yè)績變動的主要原因：本期公司產(chǎn)品銷售價格降幅大于成本降幅導致毛利額同比減少，同時隨著銀行貸款的增加，利息支出同比增加，另一方面本期因匯率 變化確認的匯兌收益同比減少。
億華通的營業(yè)收入主要來自燃料電池系統(tǒng)、零部件、技術(shù)開發(fā)及服務、其他等四部分，具體收入分別為1.09億元、2455.15萬、682.56萬、1304.84萬，占營業(yè)收入比例分別為71.12%、15.96%、4.44%、8.48%。燃料電池系統(tǒng)與零部件業(yè)務依舊是億華通的主要收入來源。

國鴻氫能：虧損2.12億元

8月30日，國鴻氫能2024上半年財報披露。

財報顯示，2024年上半年，公司總收入約為人民幣1.33億元，較過往期間減少37.3%；公司擁有人應占虧損約為人民幣2.12億元，去年同期公司擁有人應占虧損約為人民幣1.24億元，同比擴大71%；每股基本虧損為人民幣0.41元，去年同期每股基本虧損為人民幣0.30元。

報告中顯示國鴻氫能的收入主要來自向燃料電池系統(tǒng)制造商銷售氫燃料電池電堆及向下游制造商銷售氫燃料電池系統(tǒng)。公司解釋營收減少的原因主要有：（1）公司所處的氫燃料電池行業(yè)仍處于商業(yè)化的早期階段，經(jīng)營業(yè)績存在一定波動性；（2）上半年公司新產(chǎn)品處于量產(chǎn)導入階段，產(chǎn)能釋放需要過渡時間，氫燃料電池系統(tǒng)銷量下降。

報告期內(nèi)，國鴻氫能的毛利率為約0.6%，去年同期為17.4%，同比下降16.8個百分點。公司解釋原因是由于公司推進新一代產(chǎn)品量產(chǎn)，鴻芯GIII和鴻途H系列系統(tǒng)進入量產(chǎn)導入階段，但是這些新產(chǎn)品仍處于早期小批量生產(chǎn)階段，致使毛利出現(xiàn)暫時性相對較低的情形。

金源氫化：毛利減少32.08%

8月28日，金源氫化2024上半年財報披露。雖然金源氫化是三家上市氫企中唯一盈利的公司，但賺的更少了。

財報顯示，2024年上半年公司總收入約為人民幣16.02億元，去年同期為10.76億元，同比增加48.89%；銷售成本1.53億元，去年同期為0.97億元，同比增加58%；毛利0.72億元，去年同期為1.06億元，同比減少32.08%。

公司收益增加主要是加氧苯基化學品的產(chǎn)能在2023年第四季由每年約20萬噸增加至40萬噸，以及其平均含稅價格增加約13.4%，本集團的毛利率由2023上半年的9.9%下降至2024同期的4.5%，亦主要是因加氫苯基化學品的原材料的平均采購價升幅高過其平均銷售價格。

此外，近期，重塑能源再度遞表港交所主板，沖刺港交所市場。根據(jù)招股書披露，2021年至2024年5月31日（以下簡稱：報告期內(nèi)），公司的營收分別為5.24億元（單位：人民幣，下同）、6.05億元、8.85億元及1252.1萬元，總體呈現(xiàn)上升趨勢。然而，同期公司深陷虧損泥潭，期內(nèi)虧損分別為6.54億元、5.46億元、5.78億元、4.09億人民幣，近三年半累計虧損22億元。

近年來，我國高度重視氫能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，出臺了一系列支持政策，為氫能產(chǎn)業(yè)的快速崛起提供了有力保障。國家級政策層面，3月國家能源局發(fā)布《2024 年能源工作指導意見》，提出編制加快推動氫能產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的相關(guān)政策，關(guān)注后續(xù)政策落地情況。地方頂層設計相繼出臺，配套政策快速推進。

從今年財報來看，氫能上市企業(yè)收益暫時不理想，站在企業(yè)的角度來說，氫燃料電池市場亟需加速商業(yè)化。比如，氫燃料電池系統(tǒng)和燃料電池電堆成本的下降，將推動氫能燃料電池汽車的成本大幅下降，從而提升氫能下游應用的商業(yè)化速度。

不過透過收益數(shù)字來看，近幾年燃料電池企業(yè)已經(jīng)實現(xiàn)了快速降本，如：億華通燃料電池系統(tǒng)成本由2019年的1.03萬元/kW 降至2023年的 0.25萬元/kW，復合年均降幅30.1%；國鴻氫能 2019-2023年成本復合降幅分別為25.0%，國鴻氫能 2022 年系統(tǒng)單位功率成本上升主要受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的影響，如果只看電堆的單位功率成本，仍保持下降趨勢，2022 降幅為 26.2%，2020-2023 年成本復合降幅分別為18.4%。預計未來隨著燃料電池汽車的逐漸放量，規(guī)模化效應將進一步帶動企業(yè)降本。

來源：氫能與燃料電池產(chǎn)業(yè)