川投能源今天逆勢(shì)微漲1.60％，換手率7.47％，成交有所放大。公司目前最主要的盈利部門為參股38.9%的新光硅業(yè)，“新光”是目前國(guó)家正式批準(zhǔn)立項(xiàng)建設(shè)的中國(guó)最大的千噸級(jí)多晶硅生產(chǎn)項(xiàng)目，07年產(chǎn)量為228噸，08年產(chǎn)量預(yù)計(jì)約為800噸左右。今日投資《在線分析師》顯示：公司2008-2010年綜合每股盈利預(yù)測(cè)值分別為0.80元、1.15元和1.30元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為19.8、13.8和12.2倍；當(dāng)前共有11位分析師跟蹤，3位分析師建議“強(qiáng)力買入”，8位分析師建議“買入”，綜合評(píng)級(jí)系數(shù)1.73。


2007年是公司的嬗變之年。先定向增發(fā)收購(gòu)裝機(jī)76萬(wàn)千瓦的田灣河水電60%股權(quán)、再自籌資金收購(gòu)新光硅業(yè)38.9%股權(quán)，2項(xiàng)來(lái)自集團(tuán)的關(guān)聯(lián)交易帶給公司基本面以重大變化，公司的業(yè)務(wù)布局橫跨傳統(tǒng)能源與新能源兩大領(lǐng)域。


上半年利潤(rùn)來(lái)自多晶硅。08年1－6月份，公司營(yíng)業(yè)收入2.55億元，比上年同期增長(zhǎng)1.18%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.00億元，比上年同期增長(zhǎng)286.68%。每股收益0.31元，同比增長(zhǎng)259.24%。中信建投表示利潤(rùn)主要由新光硅業(yè)投資收益構(gòu)成，2008年3月公司完成了對(duì)新光硅業(yè)38.9％股份的收購(gòu)工作，按權(quán)益法進(jìn)行核算，新光硅業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)34,927.77萬(wàn)元，按照投資比例，公司本期確認(rèn)投資收益13,586.90萬(wàn)元，占公司凈利潤(rùn)的比重為67.99%。


作為太陽(yáng)能電池的核心原料，多晶硅原材料生產(chǎn)量的增長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于光伏產(chǎn)業(yè)需求量的增長(zhǎng)，自2004年以來(lái)世界范圍內(nèi)多晶硅原材料的持續(xù)緊缺，預(yù)計(jì)這種緊缺狀況將持續(xù)到2008－2010年。因此，新光硅業(yè)的盈利前景一片光明，公司在未來(lái)幾年內(nèi)將大大受益于此。鑒于新光硅業(yè)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，長(zhǎng)城證券預(yù)計(jì)公司在2009-2010年之前不會(huì)受到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手影響，仍可以享受到50%左右的高額利潤(rùn)率。


凱基證券認(rèn)為，新光硅業(yè)依然是今年公司主要利潤(rùn)來(lái)源。新光硅業(yè)在3月底曾檢修1個(gè)月，同時(shí)受到地震影響停產(chǎn)約10天，估算上半年產(chǎn)銷量約為320噸。預(yù)計(jì)下半年的產(chǎn)量將高于上半年，全年產(chǎn)量預(yù)計(jì)約為800噸左右。預(yù)計(jì)全年將為公司貢獻(xiàn)投資收益4.65億元。此外新光硅業(yè)已經(jīng)得到發(fā)改委批準(zhǔn)進(jìn)行直供電的試點(diǎn)，如果進(jìn)行直供試點(diǎn)，電力成本將可能出現(xiàn)大幅下降。另外公司還在進(jìn)行技術(shù)革新，提高四氯化硅的轉(zhuǎn)化率，以降低成本。


田灣河水電預(yù)計(jì)明年將實(shí)現(xiàn)凈利3億元。田灣河水電站未受地震影響，上半年貢獻(xiàn)主營(yíng)收入8,034萬(wàn)元，凈利潤(rùn)3,867萬(wàn)元。田灣河電站設(shè)計(jì)容量72萬(wàn)千瓦，現(xiàn)已投產(chǎn)24萬(wàn)千瓦，剩余容量將陸續(xù)于08年下半年投產(chǎn)。今年預(yù)計(jì)能完成全年8,000萬(wàn)元的盈利目標(biāo)。預(yù)計(jì)全面投產(chǎn)后將為09年和10年將實(shí)現(xiàn)凈利3億元和3.8億元。