全球經(jīng)濟(jì)動蕩，身處原料市場、融資渠道均在海外的行業(yè)，賽維如何享受成長？

現(xiàn)在，像彭小峰這么開心的人還真不多見。

他微微后仰，左手有節(jié)奏地輕叩著沙發(fā)扶手，聲音自信而洪亮，看起來已經(jīng)不是一年前那個拘謹(jǐn)、“內(nèi)秀”的年輕人?！白罱涂蛻籼接?，都感覺是百年一遇的好機(jī)會?！迸硇》逭f，“金融危機(jī)使光伏行業(yè)的發(fā)展提前了5-10年?！?/P>

向窗外望去，可以看到霓虹燈上寫著“世界規(guī)模最大的太陽能多晶硅片生產(chǎn)基地”，3個月前，“世界”兩個字的位置還是“亞洲”。越過圍墻，搶進(jìn)視野的是大片翻起的紅褐色土地，幾臺挖掘機(jī)爬上爬下，在目力所不能及的地方，幾座小山頭將要推平，建成硅料工廠。

每天，賽維LDK太陽能高科技有限公司（以下簡稱賽維）用于擴(kuò)建工程的投入不下幾百萬元。你有足夠的理由為它擔(dān)心，光伏產(chǎn)業(yè)號稱“兩頭在外”，90%的硅原料在海外，90%的市場在海外，實際上主要融資渠道也在海外，因為90%的企業(yè)都在歐美上市。按照推理，光伏發(fā)電要依靠政府補(bǔ)貼，如今發(fā)達(dá)國家政府財政緊張，可能首先就要砍掉這塊投資，這本應(yīng)是個舉步維艱的行業(yè)。

恰恰相反，市場需求并未大量萎縮，而且預(yù)期明朗。德國今年光伏電池需求在1100-1300MW(兆瓦)左右，2008年預(yù)測可能達(dá)到1600MW，法國和美國市場本未啟動，但11月份法國政府對光伏發(fā)電法規(guī)做了重大修改，新能源開發(fā)重心將向太陽能發(fā)電產(chǎn)業(yè)傾斜，而奧巴馬競選美國總統(tǒng)成功，計劃建立25％聯(lián)邦可再生能源配額制，即到2025年美國電力消耗的25％均來自清潔能源或可持續(xù)能源，大大提振了市場信心。西班牙市場今年略有下降，從800ＭＷ變?yōu)?00MW，但2009年仍可能反彈?！叭蛩械馁Y產(chǎn)都在降價，只有電價在漲，這就是我們的機(jī)會?！迸硇》逭f。

另一方面，生產(chǎn)資料成本卻大幅跳水，生產(chǎn)硅片的硅料從最高500美元/公斤降到200美元/公斤，鋼材、水泥、設(shè)備等也大打折扣，“現(xiàn)在最合算的就是擴(kuò)建工廠?！迸硇》逭f，賽維的綜合生產(chǎn)成本可節(jié)省40%左右。

不過，幸運并非降臨到產(chǎn)業(yè)鏈條上的所有環(huán)節(jié)，最接近客戶的太陽能電池組件價格一度下跌6%-8%，即使在硅片這個環(huán)節(jié)，也正進(jìn)行著殘酷的淘汰賽。

“過去都說‘擁硅者為王’，現(xiàn)在是‘擁現(xiàn)金者為王’?！辟惥S總裁兼首席運營官佟興雪說。

光伏產(chǎn)業(yè)屬于典型的投資拉動，一個項目上馬，投入動輒以上億美元計算，規(guī)模是最好的競爭壁壘，投入越高，越具有優(yōu)勢，而停滯就意味著消亡。當(dāng)前金融環(huán)境下，中國光伏企業(yè)的海外上市公司多數(shù)成了不下蛋的母雞。“股價太低，發(fā)新股的話都是折價，沒有溢價的，這么低的話就會出讓很多股份，”深圳一位薄膜電池制造商告訴《中國企業(yè)家》，“除非活不下去，否則不會發(fā)新股”。再加之銀行信貸收緊，大批尚未產(chǎn)生利潤，或規(guī)模較小的企業(yè)，頓感空氣稀薄，有相當(dāng)比例已停產(chǎn)待工，還有的甚至將政府的稅收抵免資格賣出，以換取現(xiàn)金。

然而在金融風(fēng)暴蔓延前夕，賽維已三次成功搶點從股市“收割”了大筆現(xiàn)金。

2007年6月1日，賽維在美國紐約證交所上市，融資4.86億美元，這是中國企業(yè)歷史上在美國單一發(fā)行的最大一次IPO。賽維已是行業(yè)內(nèi)上市較晚的企業(yè)，當(dāng)時它剛剛投產(chǎn)一年。14天后，美國房貸巨頭房貸美發(fā)布首次季度凈虧損2.11億美元，這是次貸危機(jī)爆發(fā)的第一個信號。

2008年4月，賽維決定再次融資，一方面出于投資多晶硅廠需要，另一方面也感覺到大環(huán)境的寒意，于是發(fā)行了4億美元的可轉(zhuǎn)換高級債券。就在這個月，瑞士和德國最大的銀行賬面減記達(dá)到230億美元，來自美國的銀行損失也繼續(xù)加劇。

此刻賽維已沒有太大資金壓力，但彭小峰還是隱隱覺得應(yīng)再增加一點保險系數(shù)，“發(fā)完債后，我們感覺可能光伏行業(yè)會有一段冬天。將來融資肯定難，希望盡快先儲備點現(xiàn)金在手上，從7月份就開始規(guī)劃?！迸硇》逭f。

2008年9月19日，賽維在美國增發(fā)了480萬美國存托股份（ADS）。4天前，雷曼兄弟剛剛正式提交破產(chǎn)申請。華爾街一片凄風(fēng)苦雨中，賽維20分鐘就完成增發(fā)，原定募資1.5億美元，在投資者追捧下，增加到2億?！耙膊皇钦f我們多厲害，有時候也要講運氣?！迸硇》逍χf。

除資本市場之外，賽維還有兩大塊資金來源。它目前全負(fù)荷生產(chǎn)，每月銷售回款達(dá)上億美元，金融危機(jī)出現(xiàn)后，甚至訂單還有上升趨勢。原因在于光伏電站為保證發(fā)電效率常與供應(yīng)商簽訂20年左右的質(zhì)保期，它們擔(dān)心小型光伏生產(chǎn)商可能挺不過這一輪，因此更愿意與有規(guī)模效應(yīng)的企業(yè)合作。

另外，賽維的訂單已排至2018年，訂單總量超過了13GW（吉瓦，1GW=1000MW），是全世界在手訂單最多的多晶硅片供應(yīng)商。賽維要求大客戶提供10%的預(yù)付款，這又為它提供了約7億美元。

到11月中旬，賽維擁有4.6億美元的現(xiàn)金，還有總計超過4.3億美元未使用的信用擔(dān)保。

然而，抓在手中的訂單也是另一種形式的“對賭”，賽維必須馬不停蹄地擴(kuò)張產(chǎn)能，據(jù)賽維一位員工透露，佟興雪有時夜間兩點多鐘還要去工地轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，有幾天連續(xù)下雨無法施工，公司高管焦慮得不停打電話。

截止到2008年10月底，賽維已確保至2009年