本期投資提示:

配額制征求意見稿提升政策出臺預(yù)期,對新能源行業(yè)構(gòu)成直接利好。從歷史來看,新能源行業(yè)的周期性明顯,下半年特別是年末搶裝行情經(jīng)常發(fā)生。近日《可再生能源電力配額考核辦法》征求意見稿披露,提升了可再生能源配額制政策的出臺預(yù)期,政策規(guī)定了2015、2020年全國各省份非水電可再生能源(主要指風(fēng)電、光伏、生物質(zhì))發(fā)電量占社會用電量所需達(dá)到的比例,分為基本指標(biāo)以及先進(jìn)指標(biāo)兩檔。根據(jù)配額指標(biāo)測算,各項新能源裝機(jī)水平都存在明顯缺口,我們預(yù)計政策出臺將對行業(yè)構(gòu)成直接利好,并有望強(qiáng)化2014年末新能源市場行情。

指標(biāo)要求細(xì)化,2020年底太陽能裝機(jī)規(guī)模近100GW,重點發(fā)展東部分布式。我們將意見稿中的發(fā)電量目標(biāo)折算成裝機(jī)規(guī)模,2015、2017和2020年的太陽能裝機(jī)規(guī)模分別為38GW、67GW和95GW,未來五年CAGR達(dá)到20%,這還是在沒有考慮任何省份超出基本指標(biāo)下的預(yù)測。其中東部地區(qū)的CAGR普遍高于平均水平,西部省份(甘肅、青海、寧夏、新疆)的CAGR較低,反映了國家對東部分布式市場的長期支持。

我們根據(jù)征求意見稿中規(guī)定的2015、2017、2020年風(fēng)電發(fā)電量的基本指標(biāo)測算,風(fēng)電裝機(jī)仍存在較大缺口,到2015年并網(wǎng)發(fā)電裝機(jī)需要接近120GW。我們根據(jù)2013年各省市的風(fēng)電利用小時數(shù),以及征求意見稿中規(guī)定的各省市2015、2017、2020年風(fēng)電發(fā)電量的基本指標(biāo)綜合測算得出2015、2017、2020年需要達(dá)到的風(fēng)電裝機(jī)量分別為119.7GW、157.9GW以及213.8GW?？紤]風(fēng)電上網(wǎng)電價2015年7月開始下調(diào)的預(yù)期,我們認(rèn)為國內(nèi)風(fēng)電今明兩年將迎來裝機(jī)高峰期,且長期發(fā)展無虞。

投資建議:配額制的出臺將利好所有新能源產(chǎn)業(yè),對行業(yè)維持全面看好的觀點。

光伏:我們建議關(guān)注政策支持力度大的分布式、電站運營兩個方向。具體投資標(biāo)的建議關(guān)注森源電氣、方大集團(tuán)、林洋電子、愛康科技、中利科技。風(fēng)電:未來6-9月可能會出現(xiàn)風(fēng)電搶裝,風(fēng)電全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤?建議關(guān)注吉鑫科技、金風(fēng)科技、華儀電氣、天順風(fēng)能。生物質(zhì)能:存量裝機(jī)基數(shù)較低有望持續(xù)高增長,看好凱迪電力、迪森股份。

風(fēng)險提示:配額制政策出臺延遲;最終定稿方案低于預(yù)期。