摩根大通指出，保利協(xié)鑫(03800.HK)將硅片生產(chǎn)業(yè)務(wù)分兩批出售，涉資101億元，交易完成後，料凈負(fù)債比率由147%大跌至39%，及減少172億元債務(wù)，值得留意的是，債務(wù)的減少遠(yuǎn)高於兩批資產(chǎn)的出售價(jià)101億元，意味6月底止出售之公司凈債務(wù)達(dá)74億元。

該行指，兩批將被出售之業(yè)務(wù)上半年稅後利潤(rùn)8.36億元，占集團(tuán)利潤(rùn)48%，假設(shè)利率7%及25%所得稅，潛在利息費(fèi)用可節(jié)省約4.5億元，相當(dāng)於上半年稅後盈利26%，低於兩批準(zhǔn)備出售資產(chǎn)上半年的盈利。

該行稱，雖然出售業(yè)務(wù)可為集團(tuán)帶來長(zhǎng)遠(yuǎn)利好因素，包括降低負(fù)債比率及利息支出，紓緩融資壓力，及有更多資源加強(qiáng)多晶硅業(yè)務(wù)，不過市場(chǎng)較關(guān)注短期負(fù)面影響，目標(biāo)價(jià)看3.2元，評(píng)級(jí)“增持”。