主要觀點:

1、光伏電站業(yè)務(wù)井噴式增長。15年公司計劃銷售光伏組件500MW,力爭開發(fā)建設(shè)光伏電站項目1.2GW,并網(wǎng)及銷售1GW,其中分布式300MW左右。國內(nèi)將積極介入分布式電站,海外將主要開發(fā)東南亞電站。目前中利騰暉已累計為2015年光伏發(fā)電項目獲得批準文件468.8MW,其中正在開工建設(shè)180MW。由于中利騰暉采用全自動化生產(chǎn)線節(jié)省了大量的人工成本,公司電站建設(shè)成本僅6.7元/W,低于當(dāng)前的平均水平。我們保守估計,僅電站交割一項將貢獻15年收入74億元,是14年2倍。

此外,公司還通過參股中巨新能源以及共同設(shè)立光伏電站投資平臺的方式鎖定優(yōu)質(zhì)項目資源,分享持有電站的穩(wěn)定收益,降低融資成本,預(yù)計未來將持有運營1GW的電站,形成穩(wěn)定現(xiàn)金流。

2、軍工電子業(yè)務(wù)訂單充足。中利電子生產(chǎn)的無線自組網(wǎng)通信系統(tǒng)是發(fā)達國家限運產(chǎn)品,該產(chǎn)品既是終端又是路由器,任意兩臺之間就可以相互連接,可以快速組成一個局域網(wǎng)絡(luò),能夠快速部署且易于安裝,可任意擴充節(jié)點數(shù)量。這個產(chǎn)品可以獨立應(yīng)用也可配套使用,即可用于軍工也可災(zāi)害應(yīng)急救援等等,但目前的下游客戶主要是軍工企業(yè)。

中利電子13年簽訂了7個億訂單,開票收入1.7億,14年簽訂了10幾個億訂單,開票收入5個多億,大部分訂單將在15年反映?，F(xiàn)在中利電子基本每個月都有訂單,15年軍工電子的銷售目標是15個億以上,是14年的3倍。此外,公司又拿下了50多畝土地用于中利電子產(chǎn)能的擴張,產(chǎn)能擴張后有望支撐50個億的銷售規(guī)模。目前中利電子還沒有軍工資質(zhì),產(chǎn)品凈利率僅10%左右,不過從去年底公司就開始資質(zhì)申請的準備工作,預(yù)計年底前拿下軍品保密資質(zhì)。隨著公司能夠直接參與軍方招標,那么軍工電子產(chǎn)品的盈利能力還有進一步提升空間。