公司近日與多家行業(yè)龍頭簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議:與東軟集團(tuán)合作研發(fā)光伏電站運(yùn)營(yíng)平臺(tái)并開(kāi)拓能源互聯(lián)運(yùn)營(yíng)方面有關(guān)的商業(yè)機(jī)會(huì);與華為簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議,確保逆變器供應(yīng)及時(shí)并擬攜手拓展海外市場(chǎng)。

主要觀點(diǎn)

1. 攜手軟件巨頭共同開(kāi)發(fā),排他性協(xié)議打造技術(shù)基礎(chǔ)。

光伏產(chǎn)業(yè)中與軟件類(lèi)公司合作案例較多,與之前一些案例不同,公告表明此次公司與東軟合作具有一定的排他性,共同開(kāi)發(fā)監(jiān)控系統(tǒng)產(chǎn)品,免費(fèi)應(yīng)用于公司自身開(kāi)發(fā)電站以及引入第三方客戶電站,為公司分布式光伏售電平臺(tái)打下技術(shù)基礎(chǔ)。

2. 強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合,運(yùn)維能力提升僅為第一步。 東軟集團(tuán)為國(guó)內(nèi)綜合實(shí)力較強(qiáng)的軟件公司,在能源領(lǐng)域具有較多的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn),公司與東軟集團(tuán)合作成為能源互聯(lián)網(wǎng)硬件環(huán)節(jié)與軟件相結(jié)合的典型案例,符合我們最看好的“能源平臺(tái)”、“軟件服務(wù)”兩大方向。此次合作首先將提升公司光伏電站運(yùn)維能力,開(kāi)發(fā)相關(guān)產(chǎn)品后續(xù)有望形成快速?gòu)?fù)制,創(chuàng)造新的盈利領(lǐng)域。同時(shí),考慮到分布式能源平臺(tái)的建立將大幅提升項(xiàng)目收益率,吸引第三方電站運(yùn)營(yíng)商加入,而公司作為平臺(tái)運(yùn)營(yíng)商,可與第三方運(yùn)營(yíng)商簽訂統(tǒng)一的購(gòu)電協(xié)議,然后統(tǒng)一出售給用戶,打造基于分布式能源平臺(tái)的新型互聯(lián)網(wǎng)售電公司,創(chuàng)造新的業(yè)務(wù)模式。

3. 分布式龍頭采用鐵索連舟,收益率穩(wěn)定實(shí)現(xiàn)如履平地。

公司以1GW以上項(xiàng)目?jī)?chǔ)備當(dāng)之無(wú)愧成為東部分布式光伏龍頭,分布式光伏由于自發(fā)自用比例變化導(dǎo)致收益率穩(wěn)定性降低,平臺(tái)化建設(shè)將零散的分布式項(xiàng)目統(tǒng)一接入售出,實(shí)現(xiàn)從發(fā)電到用電的100%自發(fā)自用,模式形成將吸引大量其他用戶接入,分布式售電平臺(tái)模式將提升整個(gè)產(chǎn)業(yè)收益率水平。項(xiàng)目收益率的提升將加快公司項(xiàng)目建設(shè)步伐,帶動(dòng)運(yùn)營(yíng)收入快速增長(zhǎng)。

投資建議:

在新能源快速發(fā)展、電改逐步推進(jìn)的背景下,我們堅(jiān)定看好能源互聯(lián)網(wǎng)概念板塊,林洋電子作為能源互聯(lián)網(wǎng)重要硬件基礎(chǔ)分布式光伏的龍頭公司,通過(guò)與軟件巨頭合作逐步轉(zhuǎn)型“能源平臺(tái)”、“軟件服務(wù)”方向,將打造能源互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域新龍頭。我們預(yù)計(jì)公司15-17年攤薄后EPS為1.43、1.95、2.69元,對(duì)應(yīng)PE為27.71、20.27、14.72倍,推薦!

風(fēng)險(xiǎn)提示:傳統(tǒng)業(yè)務(wù)下滑;光伏裝機(jī)低于預(yù)期。