東北證券報(bào)告摘要:

凈利潤大幅增長,業(yè)績向上趨勢確立:公司2015年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.07億元,同比增長10.70%;歸屬于上市公司股東凈利潤1.30億元,同比增長53.16%;基本每股收益0.21元,符合我們的預(yù)期。另外公司預(yù)計(jì)2015年前三季度凈利潤變動(dòng)區(qū)間為1.70至2.07億元,同比增長35.00%至65.00%。

光伏發(fā)電業(yè)務(wù)帶動(dòng)利潤大幅增長:公司凈利潤大幅增長主要原因是電費(fèi)收入占比持續(xù)提升,且電力業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)74%,帶動(dòng)公司上半年綜合毛利率至38.32%,較去年同期上升8.71個(gè)百分點(diǎn)。公司光伏電站2015年一季度新增100MW,7月新增30MW,截止目前運(yùn)營光伏電站280MW,分布在青海、云南、江蘇、新疆、內(nèi)蒙古等區(qū)域。公司2015年及之后新增電站仍采用持有運(yùn)營模式,來源分為收購、自建及合作開發(fā):

(1)收購:一季度公司完成收購海潤光伏內(nèi)蒙古通遼欣盛100MW光伏電站;

(2)自建:項(xiàng)目來自于收購國信陽光旗下新疆地區(qū)4個(gè)項(xiàng)目公司股權(quán),合計(jì)規(guī)模110MW,7月云南施甸二期30MW并網(wǎng)發(fā)電;

(3)合作開發(fā):公司自去年以來陸續(xù)與各地方政府、各地具備電站資源優(yōu)勢的企業(yè)簽訂了眾多合作協(xié)議,項(xiàng)目資源超2GW,為公司后續(xù)項(xiàng)目開發(fā)打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

面料業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長,開拓新市場:公司傳統(tǒng)面料業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)將穩(wěn)中有升,公司未來戰(zhàn)略是做精管理、做強(qiáng)產(chǎn)品、做大市場、培育新品。

目前公司正積極開拓汽車后市場及兒童汽車安全座椅面料市場。

我們預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS分別為0.41、0.59和0.86元,公司傳統(tǒng)面料業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長,光伏電站規(guī)模后續(xù)將迅速擴(kuò)大。公司在A股光伏上市公司中是電站開發(fā)最為積極、效率最高的企業(yè)之一,后續(xù)還將運(yùn)用定增等多種融資方式投入新電站開發(fā),公司業(yè)績向上趨勢確立,給予買入評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示:

(1)后續(xù)電站項(xiàng)目進(jìn)展不確定性;

(2)市場系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。