各位尊敬的投資者：

報(bào)道稱國(guó)家電網(wǎng)公司向各級(jí)電力公司傳達(dá)《關(guān)于做好分布式電源項(xiàng)目抄表結(jié)算工作的通知》，要求分布式項(xiàng)目中的全額上網(wǎng)項(xiàng)目暫停結(jié)算補(bǔ)助資金，待財(cái)政部公布目錄以后再行結(jié)算。

結(jié)合近期市場(chǎng)關(guān)注的可再生能源補(bǔ)貼拖欠問題，我們進(jìn)行如下點(diǎn)評(píng)：
1）可再生能源補(bǔ)貼來源于可再生能源附加，由財(cái)政部負(fù)責(zé)附加征收與補(bǔ)貼支付，電網(wǎng)公司負(fù)責(zé)補(bǔ)貼發(fā)放工作；

2）國(guó)家電網(wǎng)以收到的財(cái)政部發(fā)放的可再生能源補(bǔ)助資金總額為限，對(duì)轄區(qū)內(nèi)進(jìn)入可再生能源補(bǔ)貼目錄的項(xiàng)目進(jìn)行補(bǔ)貼支付，當(dāng)補(bǔ)貼不足時(shí)，按照分布式光伏發(fā)電和生物質(zhì)能發(fā)電項(xiàng)目?jī)?yōu)先原則撥付補(bǔ)助資金，其他項(xiàng)目按等比例原則撥付；

3）目前對(duì)于分布式項(xiàng)目，國(guó)家電網(wǎng)公司按照簽訂的售電合同規(guī)定周期（一般不超過2個(gè)月），進(jìn)行上網(wǎng)電費(fèi)、補(bǔ)貼資金的預(yù)結(jié)算，待財(cái)政部發(fā)布補(bǔ)貼目錄后統(tǒng)一清算；

4）本次通知將取消分布式中“全額上網(wǎng)”分布式項(xiàng)目的預(yù)結(jié)算，“自發(fā)自用、余量上網(wǎng)”的分布式仍然執(zhí)行預(yù)結(jié)算政策，而地面電站（包括地面分布式）依然需在可再生能源補(bǔ)貼目錄正式發(fā)放后方可獲得補(bǔ)貼。因此，本次通知僅影響占比較小的“全額上網(wǎng)”的分布式項(xiàng)目，對(duì)整個(gè)行業(yè)的補(bǔ)貼支付問題邊際影響較小。

詳細(xì)點(diǎn)評(píng)如下：

可再生能源如何補(bǔ)貼？可再生能源補(bǔ)貼來源于可再生能源附加，由財(cái)政部負(fù)責(zé)附加征收與補(bǔ)貼支付，電網(wǎng)公司負(fù)責(zé)發(fā)放工作。
我們首先簡(jiǎn)單說明一下國(guó)內(nèi)可再生能源補(bǔ)貼制度的基本情況。我國(guó)可再生能源補(bǔ)貼起于2006年頒布的《可再生能源法》，法案規(guī)定通過在居民、工商業(yè)等銷售電價(jià)中均攤的方式，征收可再生能源附加，用于補(bǔ)貼可再生能源上網(wǎng)電價(jià)超過脫硫燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)部分。

2011年前，可再生能源補(bǔ)貼的核算與發(fā)放由國(guó)家發(fā)改委負(fù)責(zé)，2011年12月，財(cái)政部會(huì)同國(guó)家發(fā)改委、能源局連續(xù)發(fā)布《可再生能源發(fā)展基金征收使用管理暫行辦法》、《可再生能源電價(jià)附加補(bǔ)助資金管理暫行辦法》，辦法規(guī)定由財(cái)政部統(tǒng)一負(fù)責(zé)可再生能源附加的征收與支付工作。財(cái)政部根據(jù)企業(yè)申請(qǐng)，會(huì)同各地財(cái)政與能源機(jī)構(gòu)，審核可再生能源項(xiàng)目，并定期發(fā)布可再生能源補(bǔ)貼目錄，對(duì)進(jìn)入目錄的項(xiàng)目定期支付可再生能源補(bǔ)貼。

起初，財(cái)政部將補(bǔ)貼資金撥付到各地財(cái)政部門，再由各地財(cái)政部門下發(fā)企業(yè)。2013年7月，財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于分布式光伏發(fā)電實(shí)行按照電量補(bǔ)貼政策等有關(guān)問題的通知》，指出補(bǔ)貼資金不再通過省級(jí)財(cái)政部門撥付，中央財(cái)政直接撥付給國(guó)家電網(wǎng)公司、南方電網(wǎng)公司，由電網(wǎng)公司下發(fā)給電站企業(yè)。

電網(wǎng)如何開展補(bǔ)貼支付工作？地面電站項(xiàng)目需在可再生能源補(bǔ)貼目錄發(fā)布后可拿到補(bǔ)貼，分布式項(xiàng)目可以預(yù)結(jié)算，且享有補(bǔ)貼順序的優(yōu)先權(quán)。

為配合財(cái)政部可再生能源補(bǔ)貼，2013年12月，國(guó)家電網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于可再生能源電價(jià)附加補(bǔ)助資金管理有關(guān)意見的通知》，指出：

1）國(guó)家電網(wǎng)負(fù)責(zé)向經(jīng)營(yíng)區(qū)域內(nèi)常規(guī)可再生能源發(fā)電項(xiàng)目、接網(wǎng)工程項(xiàng)目和分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目提供補(bǔ)助資金的預(yù)算申請(qǐng)、按季度向財(cái)政部申領(lǐng)可再生能源電價(jià)附加補(bǔ)助資金，并以中央財(cái)政撥付金額為限向項(xiàng)目單位按結(jié)算周期支付補(bǔ)助資金。

2）常規(guī)可再生能源發(fā)電項(xiàng)目單位填報(bào)《可再生能源電價(jià)附加資金補(bǔ)助目錄申報(bào)》，并提出納入補(bǔ)助目錄申請(qǐng)，省級(jí)財(cái)政、價(jià)格、能源主管部門初審后聯(lián)合上報(bào)財(cái)政部、發(fā)改委、能源局。分布式項(xiàng)目方面，非自然人項(xiàng)目填報(bào)《可再生能源電價(jià)附加資金補(bǔ)貼目錄申報(bào)表》，自然人項(xiàng)目填報(bào)《自然人分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目備案登記表》，由國(guó)網(wǎng)財(cái)務(wù)部匯總后上報(bào)財(cái)政部、發(fā)改委、能源局備案。

3）國(guó)家電網(wǎng)根據(jù)財(cái)政部撥付的可再生能源補(bǔ)助資金支付補(bǔ)貼。當(dāng)中央財(cái)政補(bǔ)助資金小于應(yīng)支付補(bǔ)助資金時(shí)，將按照分布式光伏發(fā)電和生物質(zhì)能發(fā)電項(xiàng)目?jī)?yōu)先原則撥付補(bǔ)助資金，其他項(xiàng)目按等比例原則撥付。

2014年12月，國(guó)家電網(wǎng)再次發(fā)布《關(guān)于分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目補(bǔ)助資金管理有關(guān)意見的通知》，通知指出：

1）國(guó)網(wǎng)財(cái)務(wù)部匯總系統(tǒng)內(nèi)“非自然人補(bǔ)助目錄表”和自然人補(bǔ)助目錄表，以半年為周期報(bào)財(cái)政部、發(fā)改委、能源局，申請(qǐng)公布分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目補(bǔ)貼目錄；

2）分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目由“全部自用”或“自發(fā)自用剩余電量上網(wǎng)”變更為“全額上網(wǎng)”消納模式，需向所在地能源主管部門申請(qǐng)項(xiàng)目變更備案。

3）符合申請(qǐng)補(bǔ)助目錄的分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目在完成并網(wǎng)后，各級(jí)電網(wǎng)企業(yè)可按照合同簽訂的結(jié)算周期（原則上不超過兩個(gè)月）進(jìn)行上網(wǎng)電費(fèi)和補(bǔ)助資金預(yù)結(jié)算，待財(cái)政部公布分布式光伏發(fā)電補(bǔ)助目錄后清算。

4）符合申請(qǐng)消納模式變更的分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目在電網(wǎng)企業(yè)完成申請(qǐng)受理，即可重新簽訂購(gòu)售電合同，按合同結(jié)算周期、上網(wǎng)電量和光伏電站標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)進(jìn)行上網(wǎng)電費(fèi)預(yù)結(jié)算，待財(cái)政部公布可再生能源補(bǔ)助目錄后進(jìn)行清算。

本次通知的主要影響是什么？取消“全額上網(wǎng)”分布式項(xiàng)目補(bǔ)貼的預(yù)結(jié)算。

按照國(guó)家電網(wǎng)現(xiàn)行政策，國(guó)內(nèi)幾種光伏電站補(bǔ)貼支付方式如下：

1）地面電站需可再生能源補(bǔ)貼目錄統(tǒng)一發(fā)放后，方可獲得補(bǔ)貼，且支付補(bǔ)貼總金額不超過財(cái)政部撥付國(guó)家電網(wǎng)補(bǔ)助資金總額；

2）農(nóng)光、林光等地面分布式項(xiàng)目同樣需在進(jìn)入補(bǔ)貼目錄后方可獲得補(bǔ)貼。

3）“全額上網(wǎng)”和“自發(fā)自用、余量上網(wǎng)”的屋頂分布式項(xiàng)目，可按一定周期進(jìn)行補(bǔ)貼預(yù)結(jié)算，在補(bǔ)貼目錄發(fā)放后進(jìn)行統(tǒng)一結(jié)算。

本次通知的出臺(tái)，取消“全額上網(wǎng)”的屋頂分布式項(xiàng)目的補(bǔ)貼預(yù)結(jié)算，將對(duì)這部分分布式項(xiàng)目產(chǎn)生一定影響，但對(duì)于地面電站及“自發(fā)自用、余量上網(wǎng)”分布式的補(bǔ)貼問題并不產(chǎn)生影響。

行業(yè)補(bǔ)貼拖欠問題依賴可再生能源附加上調(diào)，年內(nèi)存在調(diào)整可能。

整體來看，目前行業(yè)補(bǔ)貼拖欠問題嚴(yán)重，但本次通知的出臺(tái)僅影響部分“全額上網(wǎng)”分布式項(xiàng)目補(bǔ)貼問題，對(duì)行業(yè)補(bǔ)貼拖欠問題造成的邊際影響較小。而解決目前補(bǔ)貼拖欠問題，需依賴于可再生能源附加的上調(diào)，我們認(rèn)為年內(nèi)存在調(diào)整可能：

1）2014-2015年電價(jià)政策的調(diào)整使得火電上網(wǎng)電價(jià)與銷售電價(jià)差有所擴(kuò)張，附加具備上調(diào)空間；

2）歷史來看附加基本兩年調(diào)整一次，今年具備時(shí)間節(jié)點(diǎn)。