近日，保利協(xié)鑫公布其三季度經(jīng)營數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示，各項(xiàng)業(yè)務(wù)均比去年同期有較大提升。進(jìn)入四季度，市場環(huán)境逐步企穩(wěn)回升，公司計(jì)劃進(jìn)一步剝離非光伏的電站資產(chǎn)，剝離后有望降低凈資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)40%以上。對(duì)此，目前已發(fā)布報(bào)告的各大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)均表示看好保利協(xié)鑫，各家投行紛紛對(duì)公司三季度經(jīng)營情況及未來前景表示認(rèn)可，對(duì)公司IPP剝離業(yè)務(wù)也表達(dá)正面觀點(diǎn)。

針對(duì)保利協(xié)鑫第三季度業(yè)務(wù)報(bào)告，已有瑞士信貸、美林銀行、德意志銀行、高盛、CIMB、中金以及摩根大通等評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)布報(bào)告。各大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)看法較為一致，基本維持買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為2.2港元上下。

券商具體認(rèn)為：在報(bào)告期內(nèi)，保利協(xié)鑫多晶硅和硅片銷售量高于市場預(yù)期。在中國市場的帶動(dòng)下，2015、2016年全球裝機(jī)需求旺盛，下半年硅片價(jià)格呈現(xiàn)良好勢頭，并預(yù)計(jì)將持續(xù)到16年。投行普遍預(yù)測保利協(xié)鑫2015年硅片全年銷售量將達(dá)到15GW。多晶硅產(chǎn)量將達(dá)7.5萬噸。由于公司硅片成本持續(xù)下降，下半年毛利利率有望進(jìn)一步提升。近期多晶硅價(jià)格持穩(wěn)，但供過于求狀況未見舒緩，價(jià)格持續(xù)低迷。有市場分析報(bào)告指出，受惠于補(bǔ)貼政策的公布，預(yù)期中國明年第一季需求依然火熱，近期硅片至組件漲勢將持續(xù)，有機(jī)會(huì)推升多晶硅價(jià)格小幅提高。

在此基礎(chǔ)上，多數(shù)券商認(rèn)為，盡管當(dāng)前多晶硅市面價(jià)格滯停不前，但多晶硅外銷收入只占保利協(xié)鑫光伏材料業(yè)務(wù)銷售額的12%，且多晶硅價(jià)格預(yù)計(jì)已到底部，對(duì)公司整體收益影響有限。另外，公司IPP剝離項(xiàng)目進(jìn)展順利，最快將于11月底完成交易，并于12月底之前派發(fā)特別股息。完成交易后，公司凈資產(chǎn)負(fù)債率將大幅下降40%以上，將進(jìn)一步提升公司業(yè)務(wù)發(fā)展的靈活性和良好預(yù)期。

券商評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)：

CIMB對(duì)3800維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)2.25港元；

美林銀行對(duì)3800維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)2.2港元；

瑞士信貸對(duì)3800維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)2.2港元；

高盛對(duì)3800維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)2.1港元；

中金對(duì)3800維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)2.02港元；

德意志銀行對(duì)3800維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)2.0港元；

摩根大通對(duì)3800維持“中性”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)1.55港元