根據(jù)公司數(shù)據(jù)和我們的分析，英利和尚德的電池生產(chǎn)成本約為0.30美元/瓦，屬于最低水平。Q-Cells，作為全球最大的太陽能電池生產(chǎn)商，轉(zhuǎn)換成本則為0.45美元/瓦，雖然這已經(jīng)是歐洲成本最低的廠商。SunPower的電池轉(zhuǎn)換成本/瓦相當高，這是因為其高效率電池（在模塊組裝時則成為優(yōu)勢）的生產(chǎn)工藝較為復(fù)雜。所有其他廠商（還）未能取得電池高效。

    只要產(chǎn)品并不是直接面向終端客戶（對垂直整合的業(yè)務(wù)模式而言），品牌在定價力方面影響甚微（我們認為最多5%）。因此，轉(zhuǎn)換成本是需要關(guān)注的關(guān)鍵因素。在原材料成本趨同的情況下，高成本歐洲電池廠商要想維持競爭力，只有兩個選擇：(1) 整合下游產(chǎn)業(yè)，建立強大的品牌（如Solarworld），或者(2)在低成本的亞洲國家建立生產(chǎn)基地（如Q-Cells），前提是資產(chǎn)負債表足夠強健。