麥格理發(fā)布報告，維持聯(lián)合光伏（00686-HK）跑贏大盤評級 目標價2.2港元不變。

麥格理稱，聯(lián)合光伏主要從事太陽能發(fā)電廠的投資、開發(fā)及運營，其融資收購經(jīng)營模式能減少風險。聯(lián)合光伏與其他太陽能開發(fā)者或獨立發(fā)電廠最大的不同點是，聯(lián)合光伏無須涉足定位識別、政府審批、工程設計、太陽能模塊或設備的采購、太陽能系統(tǒng)的安裝以及并網(wǎng)，這有利于太陽能經(jīng)營商或基金業(yè)減少風險。聯(lián)合光伏只收購有賣方作為擔保的能達到目標IRR的太陽能發(fā)電項目。

麥格理并稱，新光伏農(nóng)場的發(fā)展將成為聯(lián)合光伏2016年新產(chǎn)能的又一增長源。當前，該公司主要通過并購來擴大該公司的光伏農(nóng)場容量，光伏農(nóng)場于2016年正式啟動。之前，聯(lián)合光伏和國電南瑞已經(jīng)達成協(xié)議，將在2015年——2017年之間，未來三年內(nèi)擬合作開發(fā)不低于1.5GW電站，目前準備工作正有序進行著。聯(lián)合光伏期望能在2016年能安裝750MW容量。

定價因素：

1、12個月目標價：基于DCF模型，為港幣2.20元；

2、刺激因素：可再生能源的支持政策、新項目的收購。