光伏行業(yè)2017年上半年需求、能源局2017-2020年規(guī)劃目標(biāo)均超預(yù)期，行業(yè)估值修復(fù)有望延續(xù)；通威股份(7.100, 0.18, 2.60%)多晶硅（永祥股份）與電池片（合肥太陽(yáng)能(5.930, 0.14, 2.42%)）產(chǎn)能、技術(shù)、成本等行業(yè)領(lǐng)先，“漁光一體”（通威太陽(yáng)能）專(zhuān)業(yè)化協(xié)同優(yōu)勢(shì)與項(xiàng)目資源優(yōu)勢(shì)突出；維持公司買(mǎi)入的投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)上調(diào)至9.00元。

支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)2017年上半年需求火爆，“十三五”裝機(jī)有保障：根據(jù)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2017年上半年全國(guó)新增裝機(jī)24.40GW，同比增長(zhǎng)9%；其中分布式7.11GW，同比增長(zhǎng)2.9倍。國(guó)家能源局發(fā)布可再生能源發(fā)展“十三五”規(guī)劃實(shí)施指導(dǎo)意見(jiàn)，光伏2017-2020年計(jì)劃累計(jì)新增54.5GW，且每年安排領(lǐng)跑基地項(xiàng)目8GW；結(jié)合不限規(guī)模的分布式、村級(jí)扶貧、輸電通道配套項(xiàng)目與特殊地區(qū)項(xiàng)目，國(guó)內(nèi)2018-2020年有望年均新增超過(guò)30GW。

光伏制造成本領(lǐng)先、積極擴(kuò)張，“漁光一體”有效協(xié)同、優(yōu)勢(shì)突出：通威股份2016年歷經(jīng)兩次資本運(yùn)作之后，集團(tuán)光伏資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)整體上市；多晶硅（永祥股份）與電池片（合肥太陽(yáng)能）技術(shù)、成本行業(yè)領(lǐng)先，同時(shí)積極擴(kuò)產(chǎn)并提升市場(chǎng)份額；“漁光一體”（通威太陽(yáng)能）專(zhuān)業(yè)化協(xié)同優(yōu)勢(shì)與項(xiàng)目資源優(yōu)勢(shì)突出。

半年度預(yù)盈7-8億元，同比增長(zhǎng)40%-60%：由于上半年行業(yè)需求火爆，同時(shí)公司光伏制造產(chǎn)能擴(kuò)張順利，公司上半年經(jīng)營(yíng)良好，此前已預(yù)告盈利7-8億元，同比增長(zhǎng)200%-246%（同口徑增速為40%-60%）。

評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)光伏制造產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)；棄光限電、補(bǔ)貼拖欠、土地性質(zhì)惡化風(fēng)險(xiǎn)；漁業(yè)板塊盈利不達(dá)預(yù)期。

估值預(yù)計(jì)公司2017-2019年每股收益分別為0.38元、0.48元、0.56元，對(duì)應(yīng)市盈率分別為17倍、14倍、12倍；維持公司買(mǎi)入的投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由8.00元上調(diào)至9.00元，對(duì)應(yīng)于2017年24倍市盈率。