7月23日，光伏概念股逆市走強，其中隆基股份盤中漲停，報52.71元，總市值1988.23億，即將沖破2000億元。

通威股份漲8.43%，報24.7元，總市值1059.1億，突破1000億元大關(guān)。


同時到截止發(fā)稿，光伏概念股愛康科技漲停、陽光電源漲5.47% 。


光伏硅料近期4周價格累計上漲8.6%，而業(yè)內(nèi)反饋，中環(huán)、協(xié)鑫等均上調(diào)硅片報價，估計漲幅能夠覆蓋硅料成本的增加。如果硅片環(huán)節(jié)漲價順利，在目前行業(yè)需求緊俏的背景下，電池片、組件也有望迎來提價，本輪可能是全行業(yè)性的漲價。

招商證券光伏行業(yè)首席分析師游家訓(xùn)認(rèn)為，本輪漲價并非零和博弈，而將伴隨大尺寸硅片紅利的釋放，以及該紅利在產(chǎn)業(yè)鏈中的再分配，而隆基、中環(huán)等大硅片產(chǎn)能較高的企業(yè)將充分受益。

一、硅片有望通過提價有效傳導(dǎo)硅料漲價，硅片有望通過提價有效傳導(dǎo)硅料漲價。硅片環(huán)節(jié)供需有序。硅片行業(yè)主要為隆基、中環(huán)為主導(dǎo)的雙寡頭格局，產(chǎn)業(yè)供給比較有序。當(dāng)前，下游裝機需求持續(xù)向好，同時大硅片改造讓硅片的供應(yīng)也偏緊張，因而，上游的漲價有望順利傳導(dǎo)。此外，入股硅片環(huán)節(jié)漲價順利，在目前行業(yè)需求緊俏的背景下，電池片、組件也有望迎來提價，本輪可能是全行業(yè)性的漲價。

二、大尺寸硅片將給產(chǎn)業(yè)帶來紅利，提價不會大幅影響終端成本大尺寸硅片將給產(chǎn)業(yè)帶來紅利，提價不會大幅影響終端成本。粗略估算，M6硅片較M2硅片將降低電站裝機成本0.11-0.12元/W，大尺寸硅片給產(chǎn)業(yè)帶來了很大的紅利。而如果硅料價格上漲10元/kg，對應(yīng)每瓦裝機的成本增加額僅為0.03元，顯著低于大硅片釋放的紅利。因而，不用過分擔(dān)心產(chǎn)業(yè)鏈提價后對終端成本的影響。大硅片將在Q4開始放量，我們預(yù)計，本輪光伏產(chǎn)業(yè)鏈漲價，將是大硅片釋放的紅利在產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的重新分配，本質(zhì)上是技術(shù)進步進一步提升了產(chǎn)業(yè)的競爭力和盈利能力。


三、龍頭企業(yè)將充分受益，單晶硅片行業(yè)格局穩(wěn)定。根據(jù)光伏行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2019年單晶硅片出貨量90GW，隆基市場份額40%，第二大硅片廠中環(huán)出貨51億片，折合28GW，市占率31%，兩大硅片廠在單晶領(lǐng)域的市場份額合計71%。隆基、中環(huán)持續(xù)擴產(chǎn)，有望持續(xù)保持雙寡頭的行業(yè)格局。非硅成本較低的企業(yè)仍將獲得較高的超額利潤。在硅料成本上升的情況下，硅片環(huán)節(jié)有望通過漲價轉(zhuǎn)移成本上升，但不變的是，非硅成本較低的企業(yè)將會持續(xù)獲得高于同行業(yè)的盈利能力。并且，本輪漲價中將伴隨著大硅片紅利在產(chǎn)業(yè)鏈上下游的重新分配，隆基、中環(huán)等大硅片產(chǎn)能較高的企業(yè)將充分受益。

四、投資建議光伏硅料近期4周價格累計上漲8.6%，而業(yè)內(nèi)反饋，中環(huán)、協(xié)鑫等均上調(diào)硅片報價，估計漲幅能夠覆蓋硅料成本的增加。如果硅片環(huán)節(jié)漲價順利，在目前行業(yè)需求緊俏的背景下，電池片、組件也有望迎來提價，本輪可能是全行業(yè)性的漲價。不同的是，我們認(rèn)為本輪漲價并非零和博弈，而將伴隨大尺寸硅片紅利的釋放，以及該紅利在產(chǎn)業(yè)鏈中的再分配，而隆基、中環(huán)等大硅片產(chǎn)能較高的企業(yè)將充分受益。


文章主要內(nèi)容為招商證券光伏行業(yè)首席分析師游家訓(xùn)在進門財經(jīng)路演核心觀點。