上周五消息，賽維LDK發(fā)布總值3億美元債券置換細(xì)則，該公司將債權(quán)置換現(xiàn)金額由此前的每1,000美元現(xiàn)有債券兌換60-85美元現(xiàn)金提高至80-100美元現(xiàn)金。該公司欲通過向投資者提供額外現(xiàn)金補償來減少流通在外的債券本金總額。根據(jù)置換邀約，賽維LDK將把3億美元2013年到期的可轉(zhuǎn)化債券置換為同年期新的債券和現(xiàn)金。債券持有人可要求該公司在明年4月份之前回購其手中持有的部分或全部債權(quán)。債券持有人所持的每1,000美元現(xiàn)有債券可兌換1,000美元同年期新債券及85-100美元現(xiàn)金。

據(jù)此推斷，該公司此項置換交易花費的現(xiàn)金總額在3.98億美元左右。

Mint Partners經(jīng)紀(jì)公司稱，賽維LDK提高現(xiàn)金償還額實乃無奈之舉， 因為該公司無法支付明年四月的償還“擠兌”。不過他們認(rèn)為該公司提出的置換現(xiàn)金額還不夠，因為債券持有人持有的是一種杠桿，他們可以從該公司獲得更多的收益，并建議投資者應(yīng)該要求每1000美元債券對應(yīng)200美元的置換現(xiàn)金。

Mint Partners稱：“如我們所預(yù)期那樣，賽維LDK此舉已經(jīng)顯示出債券持有人現(xiàn)在處于強勢地位，他們可以通過與該公司談判來獲得更好的置換條件。我們認(rèn)為投資者應(yīng)該參考我們給出的建議。同時，我們現(xiàn)在仍然覺得該公司的股價被高估。”

現(xiàn)在該公司的股價面臨受到來自各方的壓力：可轉(zhuǎn)債的發(fā)行，受德國Q - Cells影響該公司同意提前償還資金，以及債券持有人有權(quán)要求該公司在四月份償還總額為3.95億美元的債券。

賽維LDK在今年9月份與中國發(fā)展銀行所簽訂的近90億美元融資協(xié)議以及中國太陽能晶片市場上的供不應(yīng)求局面使得該公司股價在今年翻了一倍。目前該公司的股價已經(jīng)上漲至11美元，但跟08年他們發(fā)行可轉(zhuǎn)債時的38美元相比，仍差的還很遠(yuǎn)。

“如果可轉(zhuǎn)債的價格定在每ADS為39美元，我們估計4億美元的在外流通債券將會在2011年四月份之前被該公司所購回?！盡int Partners說。

該公司正試圖擴大多晶硅，太陽能電池制造及模塊業(yè)務(wù)，但Mint Partners并不認(rèn)為該公司有充足的現(xiàn)金來實施他們這些擴張計劃。他們給予該公司“賣出”評級。