近日，“尚德風(fēng)波”還在持續(xù)發(fā)酵，無(wú)錫尚德的董事會(huì)內(nèi)訌也最終公開化。繼尚德電力4日宣布由原獨(dú)立董事Susan Wang(中文名：王珊)接替施正榮擔(dān)任公司董事長(zhǎng)職務(wù)后，施正榮6日聲明稱，董事會(huì)沒有法律依據(jù)這樣做，該決定無(wú)效。業(yè)內(nèi)人士指出，尚德電力本月將有高達(dá)45億元的債務(wù)需償還，公司最后可能走上破產(chǎn)重組之路。

——尚德內(nèi)戰(zhàn)公開化

事實(shí)上，自去年無(wú)錫尚德接連爆出資金危機(jī)以來(lái)，施正榮對(duì)尚德電力的影響也在一步步被削弱。

2012年8月18日，施正榮辭任尚德CEO，由公司原CFO金緯接任。3月4日公司公告稱，原獨(dú)立董事Susan Wang接替施正榮擔(dān)任公司董事長(zhǎng)。根據(jù)公告，施正榮辭去董事長(zhǎng)的職務(wù)后仍作為董事繼續(xù)留在董事會(huì)。至此，尚德這家中國(guó)企業(yè)完全被海外投資人所掌控。

施正榮3月6日發(fā)表聲明稱，董事會(huì)廢除其職務(wù)是錯(cuò)誤且非法的，董事會(huì)沒有法律依據(jù)這樣做，這個(gè)決定是無(wú)效的。董事會(huì)在這個(gè)時(shí)點(diǎn)采取這樣的行動(dòng)，表明他們并不專注于眼下最重要的問(wèn)題，不代表公司最大利益。他將采取一切必要措施以保護(hù)公司，免受非法行為的傷害。

記者從尚德內(nèi)部人士處了解到，此決議的董事會(huì)投票為4票對(duì)1票，4位投反對(duì)票的董事會(huì)成員都不是中國(guó)人。施正榮的去職完全出于被動(dòng)，而從施正榮的聲明來(lái)看，其去職確也非自愿行為。

業(yè)內(nèi)人士指出，董事會(huì)通過(guò)其去職無(wú)效，還需股東大會(huì)通過(guò)。

——高額債務(wù)將到期

與此同時(shí)，尚德電力債臺(tái)高筑，高達(dá)45億元的債務(wù)也將于本月到期。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為此時(shí)廢除施正榮董事長(zhǎng)職務(wù)與該債務(wù)有直接關(guān)系，表明董事會(huì)已經(jīng)對(duì)施正榮完全失去信任。

資料顯示，至2012年10月，尚德電力的負(fù)債總額已達(dá)到35.82億美元，資產(chǎn)負(fù)債率已高達(dá)81.8%。今年3月份，尚德到期的債務(wù)將逾45億人民幣，其中包括5.7億美元的可轉(zhuǎn)債和將近10億人民幣的銀行到期債務(wù)。

盡管王珊表示，擔(dān)任董事長(zhǎng)一職之后，將致力于解決關(guān)鍵的債務(wù)問(wèn)題和資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題。但在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，尚德電力唯一的出路就是破產(chǎn)重組。如今，雖然施正榮離任尚德電力董事長(zhǎng)，但接任者王珊能否挽救尚德尚未可知。

2012年，施正榮拒絕了國(guó)開行和無(wú)錫市政府的兩套救助方案。據(jù)了解，國(guó)開行曾提出，用施正榮全部個(gè)人資產(chǎn)做擔(dān)保，為尚德爭(zhēng)取新的銀行貸款，但該提議遭施正榮的拒絕。此外，無(wú)錫市政府提出的施正榮退出在尚德的個(gè)人股份，以讓無(wú)錫國(guó)聯(lián)接盤的設(shè)想也未獲通過(guò)。

——破產(chǎn)重組或被接受

對(duì)于尚德的未來(lái)，分析人士認(rèn)為，尚德近期可能啟動(dòng)破產(chǎn)程序。據(jù)悉，現(xiàn)在國(guó)聯(lián)集團(tuán)已經(jīng)組成工作服務(wù)小組進(jìn)入尚德辦公，各大銀行債權(quán)人也進(jìn)駐尚德以尋找更好的拯救尚德方案。尚德目前最大的債權(quán)方來(lái)自國(guó)內(nèi)銀行，但銀行目前對(duì)繼續(xù)投資光伏行業(yè)已沒有興趣。

首先，到期的45億債務(wù)問(wèn)題是公司的首要難關(guān)。申銀萬(wàn)國(guó)[微博]行業(yè)分析師余文俊表示，現(xiàn)下光伏行業(yè)還處于蕭條期，公司可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換成股票的可能性非常小，預(yù)計(jì)到期時(shí)投資者會(huì)普遍選擇贖回債券，屆時(shí)尚德將不得不宣布破產(chǎn)。

施正榮亦表示，尚德公司的管理層應(yīng)該專注于即將到期的可轉(zhuǎn)債的償還、公司的重組及改善運(yùn)營(yíng)。

而據(jù)報(bào)道，經(jīng)尚德內(nèi)部人士證實(shí)，最具有盈利能力的P4工廠目前已被無(wú)錫市政府接管，而無(wú)錫國(guó)聯(lián)主導(dǎo)的新能源產(chǎn)業(yè)基金，也已經(jīng)定位為是無(wú)錫優(yōu)質(zhì)光伏產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)整合的平臺(tái)。

但亦有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)下重組或現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。Martec邁哲華(上海)投資管理咨詢有限公司能源電力總監(jiān)曹寅分析，王珊以及去年8月接替施正榮擔(dān)任CEO的金緯，代表的是施氏家族以外的海外大股東的利益。目前，海外大股東只考慮如何迅速擺脫尚德電力目前面臨的不利局面，不會(huì)帶有太多的感情因素，與無(wú)錫市政府在重組的談判中或許更容易做出妥協(xié)。