隨著光伏企業(yè)2023年三季度財(cái)報(bào)的發(fā)布，光伏產(chǎn)業(yè)“產(chǎn)能過(guò)?！钡穆曇舨粩?，“降價(jià)”則成為貫穿于整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈的主題詞.

硅料價(jià)格跌勢(shì)延續(xù)，根據(jù)硅業(yè)分會(huì)11月22日發(fā)布的消息，N型料成交價(jià)平均為6.88萬(wàn)元/噸，跌幅3.23%；單晶復(fù)投料成交價(jià)平均為6.50萬(wàn)元/噸，跌幅1.66%；單晶致密料成交價(jià)平均為6.22萬(wàn)元/噸，跌幅2.81%。單晶菜花料成交價(jià)平均為5.94萬(wàn)元/噸，跌幅2.62%。

硅片價(jià)格則從9月底開(kāi)始走低，到國(guó)慶節(jié)前，隆基綠能和TCL中環(huán)兩家硅片巨頭前后官宣硅片降價(jià)，降幅超8%。

組件價(jià)格則已經(jīng)跌破1元/W。除了晶科，其他一體化組件龍頭企業(yè)，從三季報(bào)業(yè)績(jī)可以明顯看出受組件跌價(jià)影響較大。

然而，隨著主要光伏導(dǎo)電銀漿企業(yè)發(fā)布2023年三季度財(cái)報(bào)，我們發(fā)現(xiàn)光伏銀漿的價(jià)格始終較為堅(jiān)挺，一枝獨(dú)秀！

下面為國(guó)內(nèi)光伏銀漿三巨頭2023年三季度財(cái)報(bào)：

（1）聚和材料

聚和材料發(fā)布2023年前三季報(bào)。根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入73.99億元，同比上升51.63%，歸母凈利潤(rùn)4.41億元，同比上升45.69%。

（2）帝科股份

帝科股份發(fā)布2023年前三季度報(bào),報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入60.97億元,同比增加133.49%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.93億元，同比增加1968.41%。

（3）蘇州固锝

蘇州固锝前三季度營(yíng)業(yè)總收入28.18億元，同比上升16.07%，第三季度營(yíng)業(yè)總收入11.05億元，同比上升45.9%。

通過(guò)觀察我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，對(duì)比光伏主產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)2023年三季度財(cái)報(bào)表現(xiàn)出的半喜半憂，作為輔材的光伏銀漿企業(yè)卻在悶聲發(fā)大財(cái)。不但業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，產(chǎn)能也在持續(xù)擴(kuò)張。帝科股份今年已連續(xù)投建年產(chǎn)5000噸硝酸銀項(xiàng)目、年產(chǎn)2000噸金屬粉項(xiàng)目和年產(chǎn)200噸電子級(jí)漿料項(xiàng)目。聚和材料今年9月底投建3000噸導(dǎo)電銀漿建設(shè)項(xiàng)目（二期），同時(shí)還收購(gòu)了江蘇連銀100%股權(quán)，著手建設(shè)3000噸電子級(jí)銀粉生產(chǎn)線，向上游原材料領(lǐng)域布局。蘇州固锝則在今年7月份通過(guò)發(fā)行不超11.22億元可轉(zhuǎn)債，擬擴(kuò)大蘇州晶銀500噸電子漿料和馬來(lái)西亞光伏銀漿新廠建設(shè)項(xiàng)目。

為什么在光伏產(chǎn)業(yè)“產(chǎn)能過(guò)?！焙汀敖祪r(jià)”的雙重壓力下，光伏銀漿還能保持價(jià)格堅(jiān)挺？這主要是受益于兩個(gè)方面：N型電池放量正當(dāng)時(shí)和國(guó)際銀價(jià)飆漲。

光伏銀漿，是光伏電池片制備的核心輔材，分為高溫銀漿（燒結(jié)溫度500℃以上）和低溫銀漿（燒結(jié)溫度250℃以下），其中高溫銀漿是現(xiàn)在的主流，用在PERC、TOPCon上，而低溫則主要是用于HJT上。從不同技術(shù)路線來(lái)看，據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)（CPIA）統(tǒng)計(jì)，2022年P(guān)型電池正銀耗量約65mg/ 片，背銀消耗量約26mg/片；TOPCon電池雙面銀漿平均消耗量約115mg/片。對(duì)比發(fā)現(xiàn)，N型電池相較于P型對(duì)銀漿的單耗更大。

當(dāng)前，P型電池技術(shù)瓶頸已經(jīng)顯現(xiàn)，光伏電池技術(shù)正快速?gòu)腜型電池往N型TOPCon和HJT電池技術(shù)升級(jí)。這無(wú)疑對(duì)銀漿企業(yè)是一個(gè)需求上的利好，其市場(chǎng)份額的快速提升有效推動(dòng)了光伏銀漿需求的穩(wěn)步增長(zhǎng)。

2023年上半年，帝科股份光伏銀漿銷量642.88噸，較去年同期增長(zhǎng)117.89%。其中，N型銀漿出貨量達(dá)到261.83噸，占比達(dá)40.73%。11月15日，帝科股份在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，受益于光伏行業(yè)發(fā)展以及下游客戶N型TOPCon電池產(chǎn)能快速放量，公司光伏電池導(dǎo)電銀漿尤其是N型TOPCon電池導(dǎo)電銀漿出貨量持續(xù)快速增長(zhǎng)。

另外，銀漿沒(méi)有跟隨光伏產(chǎn)業(yè)鏈降價(jià)，與其成本高也有關(guān)。銀漿的主要成份就是銀，其價(jià)格與銀價(jià)高度相關(guān)。根據(jù)世界白銀協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2023 年全球白銀供給量在2.5萬(wàn)噸至2.6萬(wàn)噸，缺口大約在4000噸左右，庫(kù)存也處于歷史低位。在今年的第二季度，白銀價(jià)格一度飚漲。截至11月1日，倫敦現(xiàn)貨白銀價(jià)格為22.95美元/盎司，相比3月初的約20美元/盎司，漲幅11.45%。而銀價(jià)一再上漲，銀漿價(jià)格必然隨之聯(lián)動(dòng)上升。

綜合來(lái)看，電池片產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性變化與國(guó)際白銀價(jià)格高漲的雙輪驅(qū)動(dòng)之下，光伏銀漿價(jià)格持續(xù)堅(jiān)挺。