PVinsights:歐美市場(chǎng)上中國(guó)和臺(tái)灣一些高負(fù)債率企業(yè)拋售庫(kù)存原材料回籠資金還債導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)一些極低的現(xiàn)貨價(jià)格均價(jià)。歐美市場(chǎng)中國(guó)和臺(tái)灣一些硅片、電池商相繼拋售原材料回籠現(xiàn)金,目前高負(fù)債經(jīng)營(yíng)的企業(yè)擔(dān)心的不再是越生產(chǎn)越虧損,而是如何償還高額銀行利息債務(wù)。德國(guó)出臺(tái)2012年上半年削減15%光伏補(bǔ)貼的消息以及其他一些國(guó)家也將相應(yīng)削減補(bǔ)貼的消息使得市場(chǎng)對(duì)2012年上半年的需求更加悲觀,歐洲國(guó)家繼續(xù)大刀闊斧的降補(bǔ)貼雖然使得現(xiàn)貨價(jià)格一降再降但長(zhǎng)期來(lái)看將挫傷光伏行業(yè)的需求和發(fā)展動(dòng)力。

　　臺(tái)灣市場(chǎng)無(wú)行無(wú)市,大型廠商通過(guò)延長(zhǎng)付款期限和以資金援助方式支持下游開發(fā)換取出貨量。市場(chǎng)上的需求目前幾乎已經(jīng)停滯,形成無(wú)行無(wú)市的窘?jīng)r。多數(shù)大型廠商為拓展出海口,除了延長(zhǎng)付款期限外,目前也以資金支援的方式來(lái)協(xié)助下游開發(fā),進(jìn)而提升出貨量,因此市場(chǎng)對(duì)于中小型廠商的挑戰(zhàn)將更趨嚴(yán)峻,除了本身的成本壓力,在下游的買方市場(chǎng)中,也無(wú)法與擁有較多資金的大型廠商競(jìng)爭(zhēng),因此短期營(yíng)運(yùn)上多以保有現(xiàn)金在手為主。

　　國(guó)內(nèi)二三線多晶硅廠停產(chǎn)、125單晶硅片環(huán)節(jié)生產(chǎn)停滯,三線組件廠停產(chǎn),美國(guó)雙反措施尚未影響組件銷售。本周表示價(jià)格壓力下多晶硅廠商已經(jīng)虧損,所以利用這段時(shí)間檢修設(shè)備,除一線大廠外,二三線多晶硅廠本周已停止生產(chǎn),本周多晶硅成交價(jià)格基本與上周持平。近期125單晶硅片因?yàn)椴少?gòu)價(jià)格太低以及多晶硅價(jià)格的成本的雙重壓力,大部分二三線廠商選擇暫停生產(chǎn),除有長(zhǎng)單在手的一線廠商還有部分開工外,基本整個(gè)125單晶硅片環(huán)節(jié)已經(jīng)處于停滯狀態(tài)。本周組件價(jià)格與上周相比價(jià)格基本保持穩(wěn)定,組件一線廠商價(jià)格基本未變,但是有個(gè)別三線廠商表示自己本身已經(jīng)停止生產(chǎn)。本周組件行情沒(méi)有受美國(guó)雙反措施影響,國(guó)內(nèi)企業(yè)反映已做好應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備,本周國(guó)內(nèi)組件詢盤有所增加,但是因?yàn)閹?kù)存壓力,報(bào)價(jià)方面無(wú)力支撐反彈。

　　廣發(fā)光伏觀點(diǎn)我們維持上周的行業(yè)觀點(diǎn)以及對(duì)行業(yè)的持有評(píng)級(jí)。最近德國(guó)能源管理局根據(jù)2010年10月至2011年9月累計(jì)裝機(jī)5.2GW 公布2012年上半年的光伏補(bǔ)貼將下調(diào)15%,而2012年下半年的光伏補(bǔ)貼下調(diào)還要視接下來(lái)的光伏裝機(jī)量而定?？紤]到年初至今光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格已經(jīng)下跌一半以上,按照目前的FIT計(jì)算,下游電站投資IRR 在8-13%, 預(yù)計(jì)11-12月份將會(huì)出現(xiàn)一輪搶裝行情幫助市場(chǎng)加速出清庫(kù)存,但真正的市場(chǎng)回溫還有賴于產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步帶來(lái)成本下降以及下游經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好帶來(lái)需求回升。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示終端需求持續(xù)低于預(yù)期,企業(yè)盈利持續(xù)下滑。